G20峰會在全球各主要經濟體之間達成了共識，即必須借助各國的共同力量，加強預警、協(xié)調和監(jiān)測，搭建防范和對抗全球性金融危機的國際平臺。不過，我們也應該看到，即便是G20峰會的成果能順利落地，我們也難以斷言全球經濟就此轉身向上。數據顯示，美國3月失業(yè)率高達8.5%，為1983年以來新高，非農就業(yè)人數較上月減少66.3萬人。但我們依稀看到了美國經濟可能在今年四季度復蘇的些許信號。歐洲央行4月2日僅宣布降息25個基點，且并未公布購買金融資產的措施，不僅出乎市場的意料，也給市場注入了經濟回暖的信心。
再來看國內的宏觀經濟形勢，部分先行指標漸顯回暖跡象，進一步提升了一季度宏觀經濟觸底的可能性。第一個支撐是，3月信貸投放繼續(xù)保持較快增長。有消息稱，3月新增信貸規(guī)�？赡軐⒊^2月，達到1.3萬億元左右。如此一來，則一季度信貸投放就將創(chuàng)下4萬億元的歷史紀錄，接近去年全年4.6萬億元的投放規(guī)模。而在溫總理今年的政府工作報告中，曾計劃全年新增貸款規(guī)模在5萬億元之上，從一季度的實際投放數據來看，上述目標極有可能在二季度就被突破。此前，已有中金公司將2009年的信貸投放目標調高至8萬億元。不難預計，今年將是流動性極為寬松的一年，無論是中央政府的4萬億元投資計劃，還是企業(yè)的新增投資需求，均能獲得資金的有效支持。
第二個支撐是，PMI首次跨越經濟周期分界線。由國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會聯(lián)合發(fā)布的中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）3月達到52.4%，為近期連續(xù)四個月回升，并六個月以來首次站上50%的經濟周期分界線。一般情況下，PMI屬于宏觀經濟周期的先行指標，指標值位于50%上方，預示著經濟向好預期增強，50%以下則表明經濟活動明顯萎縮。表現(xiàn)較好的為與基建項目關聯(lián)較高的機械設備，包括電氣機械、交通運輸和通用設備制造，并帶動中上游的非金屬和金屬制品行業(yè)需求好轉。
第三個支撐是，發(fā)電量數據也有回暖跡象。繼2月全國發(fā)電量同比有小幅回升外，3月上旬，全國發(fā)電量同比增速在1%以上。但我們也應該看到，因為天氣、假期等因素的擾動，2月的數據不具有太大的可比性。但3月中旬之后，全國發(fā)電量卻同比下滑2%左右，導致全月發(fā)電量同比下滑0.7%。如果單純從增長的角度來看，發(fā)電量指標仍然不值得樂觀。但從月環(huán)比來看，近期發(fā)電量同比下滑的速度已大為減緩，不排除4月出現(xiàn)正增長的可能性。
除了上述三個向好支撐，再加上新開工項目顯著增多，信貸投放持續(xù)增長，汽車銷售及房地產市場回暖等諸多因素，我們有理由相信，一季度的中國宏觀經濟曙光已現(xiàn)，接下來的二、三季度，GDP環(huán)比可望出現(xiàn)明顯增長，并極有可能在三季度達到8%以上的同比增速。（陳波翀 作者系中國銀行私人銀行（深圳）投資顧問）
