節(jié)后逼空式的上漲行情，揭開了十月份A股市場的反彈序幕。在市場量能急劇放大的情況下，深成指已快速收復年線，滬指也在向年線逼近，市場人氣也頓時被激發(fā)。我們認為，基于三大動力仍在，本次中級反彈行情仍有望延續(xù)。

　　通脹升級延長資源市“壽命”

　　受美國等重啟量化寬松政策的影響，美元連續(xù)貶值，從而給有色金屬、煤炭、石油等國際大宗商品價格提供了報復性上漲的機會。結合當前市場熱點的演繹情況來看，自9月份稀土板塊率先出現(xiàn)反彈后，以黃金為代表的有色金屬股、煤炭股節(jié)后紛紛發(fā)力上揚；而此前表現(xiàn)良好的醫(yī)藥、食品飲料等板塊卻形成調整態(tài)勢。由此看出，在通脹壓力呈現(xiàn)逐步升級的態(tài)勢下，主力對稀缺資源板塊進行了提前布局，通脹概念的炒作到了充分挖掘。而在資源價格依然存在上漲預期的背景下，以上述資源為原料的深加工產品價格也存在提價的可能，從這個角度而言，通脹受益概念股仍有望繼續(xù)逞強。

　　人民幣升值激發(fā)估值回歸

　　自今年9月份以來，人民幣升值步伐明顯加快，并促使國際熱錢快速流入國內市場。中國人民銀行13日發(fā)布的數(shù)據顯示，9月份中國新增外匯占款2895.65億元，較8月增加19.19%，突破今年4月份的2863億元的水平，創(chuàng)年內新高。不難發(fā)現(xiàn)的是，國際熱錢的快速流入與人民幣升值加快的時間出現(xiàn)了吻合的現(xiàn)象。在人民幣快速升值的影響下，以人民幣計價的資產價格將會得到相應的提高。特別是股價一直處于低位且估值優(yōu)勢明顯的銀行、地產類股票，更容易受到市場增量資金的青睞。近期地產、金融板塊漲勢明顯，板塊總體漲幅超過13%，也很大程度上刺激了市場人氣。因此，人民幣升值將整體提升A股的估值水平。

　　“十二五”規(guī)劃 為行情注入新動力

　　綜合而言，上述兩大動力主要取決于外部因素的發(fā)展，通脹升級與人民幣升值的節(jié)奏將起到關鍵作用；然而A股市場反彈的自身動力主要還是看國內經濟的發(fā)展。中共十七屆五中全會召開在即，中國“十二五”規(guī)劃也即將問世。據悉，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè),將會被明確為“十二五”規(guī)劃編制的重點之一。因此，資金對新興產業(yè)的相關個股將由此前的概念性炒作進入實質性炒作階段。

　　技術方面，深成指在本輪反彈中已先于滬綜指突破年線，因此滬指后市有補漲的要求，近期或有望突破年線。同時，從2009年8月高點以來形成的下降通道來看，滬指反彈行情在下降通道上軌處，故3000點整數(shù)關口附近將會遇到威脅；近期建議投資者根據市場反彈的節(jié)奏，結合三季報業(yè)績預期，重點關注具有估值優(yōu)勢的藍籌股。