證監(jiān)會7月6日晚發(fā)布的處罰公告顯示，對新日投資時任董事長肖家守等人涉嫌利用內(nèi)幕信息交易的寧夏恒力股票案，決定對肖家守等人處以15萬元罰款。未料新日恒力在當天發(fā)布的公告稱，證監(jiān)會決定對肖家守處以15億元罰款。要知道肖家守當時參與寧夏恒力重組收購時也僅耗資約5.6億元，有網(wǎng)友因此調(diào)侃，這樣的罰款真有可能使肖家守傾家蕩產(chǎn)了。在媒體記者致電公司證券部表示了疑問之后，新日投資稍后發(fā)布了公告的修改稿，稱前文數(shù)據(jù)有誤。

　　原來是上市公司發(fā)布的公告大擺烏龍！一則不足200字的公告竟出現(xiàn)如此重大的數(shù)據(jù)錯誤，足見公司相關(guān)工作人員的工作態(tài)度草率隨意到了什么程度！至于內(nèi)幕交易給投資者造成的損失如何賠償投資者，新日投資公告只字不提，或許賠償投資者的事又將化為烏有。

　　15億罰款固然有些離譜，但15萬罰款則無論如何與新日投資管理層因內(nèi)幕交易帶來的巨額利潤不在一個天平上。我們在對新日公司的漫不經(jīng)心表示強烈憤慨的同時，也不能不對A股市場對內(nèi)幕交易的處罰力度太弱、賠償機制缺失表示失望和遺憾。

　　從某種程度上可以說，恰恰是因為上市公司在A股市場違規(guī)成本太低，包括內(nèi)幕交易和IPO造假在內(nèi)的事件才會隔三差五地來刺激投資者的眼球。在綠大地案件賠償還沒有最終結(jié)論的時候，創(chuàng)業(yè)板公司新大地又涉嫌IPO造假。滬深股市如果要想取信于民，讓證券市場走上法制和健康的道路，盡早完善對投資者的賠償機制是必不可少的功課。筆者認為，在這一點上，不僅美國股市，就是我國香港股市也已有了大可借鑒的先例，A股市場根本不需要再去下多大功夫研究和創(chuàng)新，只需要大膽拿來稍加改造即可。

　　就以最近在我國香港股市發(fā)生的“洪良國際案”來說吧。6月20日，因為被認定在IPO時造假，由我國臺灣地區(qū)“鞋材大王”蕭登波控股的知名運動品牌服裝生產(chǎn)商洪良國際被迫接受我國香港證監(jiān)會和法院的建議，以略低于發(fā)行價2.15港元0.09元的價格，向二級市場的中小投資者悉數(shù)回購股份，回購總金額達到10.3億港元。這意味著洪良國際的中小投資者基本挽回了損失。洪良國際案的處理對國內(nèi)IPO造假該如何處罰具有極強的借鑒意義。比如綠大地案，就完全可以要求上市公司按發(fā)行價格回購股份，以彌補投資者的損失。

　　當然，洪良國際案給A股市場的借鑒意義還不止于此。我國香港證監(jiān)會在對洪良國際立案和起訴的過程中，實際上也是在替中小投資者維權(quán)，這要比中小投資者通過法律途徑追回損失更為有效和直接，也體現(xiàn)了管理層盡力保護關(guān)心中小投資者利益的宗旨。而滬深股市出現(xiàn)類似案件，需要中小投資者自己去起訴，而中小投資者與上市公司打官司，在社會資源和精力上都處于劣勢，還要支付昂貴的法律咨詢和律師費用。如果監(jiān)管部門能在調(diào)查和立案時直接作為中小投資者的利益代言人，直接為中小投資者追討賠償，定然會受到投資者發(fā)自內(nèi)心的歡迎，同時也能彰顯管理層懲治失信上市公司的決心。

　　至于美國股市，由于具有全球著名的《薩班斯-奧克斯萊法案》，對在美國上市公司的監(jiān)管條件異常嚴格，已經(jīng)成為上市公司頭上的緊箍咒。國內(nèi)不少上市公司在去美國股市上市都已領(lǐng)教了這項法律的厲害，以至于現(xiàn)在對去美國上市變得小心翼翼起來。

　　不比不知道，一比嚇一跳。滬深股市上市公司的違規(guī)成本實在太低，完全無法形成震懾力。筆者深切期待，對于類似新日投資違規(guī)那樣的內(nèi)幕交易、新大地IPO涉嫌造假事件，監(jiān)管層能夠?qū)W習洪良國際案件的經(jīng)驗，真的開出一張能讓投資者揚眉吐氣的天價罰款單來。只有足夠的違規(guī)成本，才能給上市公司帶上有效的緊箍咒。　�。ā牙钤史� 作者系山東高校教師）