在大宗商品暴跌和通脹壓力猶存的雙重影響下，5月12日滬深股市再度收跌。市場(chǎng)人士認(rèn)為，在物價(jià)長(zhǎng)期高企與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下行的形勢(shì)下，政策走向也陷入兩難境地。在這樣的背景下，上證綜指繼續(xù)下探2800點(diǎn)尋找支撐成為大概率事件，目前的點(diǎn)位并不適合投資者介入

　　通脹仍在高位

　　盡管已經(jīng)公布的4月份CPI環(huán)比出現(xiàn)首度回落，但CPI數(shù)字仍然居于高位。至此，市場(chǎng)關(guān)于第二季度CPI將見頂回落的預(yù)計(jì)基本落空。

　　截至收盤，上證綜指收?qǐng)?bào)2844.08點(diǎn)，跌39.34點(diǎn)，跌幅1.36%，成交1150億元；深證成指報(bào)12072.2點(diǎn)，跌130.41點(diǎn)，跌幅1.07%，成交762.6億元。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，技術(shù)上看，股指連日來的反彈，成交量一直萎縮，反彈動(dòng)力不足，昨日跌破5日均線后，周線繼續(xù)呈現(xiàn)下跌形態(tài)，大盤可能將展開新一輪調(diào)整。從調(diào)整點(diǎn)位來看，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，上證綜指繼續(xù)下探2800點(diǎn)尋找支撐是大概率事件。

　　展望未來的通脹形勢(shì)，摩根大通在昨日發(fā)布的研究報(bào)告中預(yù)計(jì)，未來幾個(gè)月的通脹率還將居高不下。CPI指數(shù)短期內(nèi)可能會(huì)居高不下，6、7月同比增長(zhǎng)約5.5％，在8月以前CPI數(shù)字仍保持在5％以上。從9月開始，CPI可能會(huì)逐漸放緩。屆時(shí)，進(jìn)一步緊縮政策的不確定性和市場(chǎng)擔(dān)憂可能會(huì)開始緩解。而2011年下半年，中國(guó)通脹前景不明朗的因素之一將來自全球商品價(jià)格的不確定性。

　　加息即將到來

　　昨日市場(chǎng)間關(guān)于央行即將加息的傳聞不斷，但最終等來的卻是央行提高存準(zhǔn)率的消息。昨日晚間，央行宣布自5月18日起上調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)。由于市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)加息有了提前預(yù)期，因此提高存準(zhǔn)率對(duì)A股的影響不大。

　　當(dāng)前市場(chǎng)最擔(dān)心的是，經(jīng)過央行連續(xù)收緊市場(chǎng)流動(dòng)性后，是否會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)面造成影響，導(dǎo)致未來經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的現(xiàn)象產(chǎn)生。

　　對(duì)此，東北證券分析師沈正陽認(rèn)為，從中長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍適宜看作是小周期調(diào)整，未來經(jīng)濟(jì)也難以出現(xiàn)“硬著陸”狀態(tài)。因此，即使當(dāng)前貨幣政策再度收緊，也并不會(huì)導(dǎo)致股指的持續(xù)性下跌。

　　同時(shí)，沈正陽也認(rèn)為，在物價(jià)長(zhǎng)期高企與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下行的形勢(shì)下，政策走向也陷入兩難境地。盡管股指大幅下滑的概率較小，但短期看，股指仍承受貨幣政策緊縮預(yù)期的壓力，缺乏持續(xù)上漲動(dòng)力，震蕩調(diào)整更為可能。

　　摩根大通預(yù)計(jì)，在今年余下時(shí)間內(nèi)，央行至少還會(huì)上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率，還可能進(jìn)行兩次加息，人民幣進(jìn)一步升值，這些政策措施主要將在上半年出臺(tái)。

　　仍未到抄底時(shí)

　　由于近期市場(chǎng)憂慮情緒難以消退，外加昨日國(guó)際大宗商品價(jià)格以及歐美股市的再度暴跌再度引發(fā)投資者的擔(dān)憂情緒，A股未來的形勢(shì)不容樂觀。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股的“最后一跌”還未到來，目前大幅抄底并不可取，投資者應(yīng)該以控制倉(cāng)位為主。

　　“后市上證綜指可能繼續(xù)震蕩下探，短線不排除考驗(yàn)2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口以及年線2777點(diǎn)附近支撐的可能�！� 中原證券分析師張剛認(rèn)為，“考慮到當(dāng)前A 股市場(chǎng)整體估值水平依然處于歷史較低的水平，預(yù)計(jì)未來股指即使繼續(xù)回調(diào)，空間也不會(huì)太大，但向上拓展的空間也不會(huì)太多。建議投資者未來逐步逢低加倉(cāng)，并且控制好倉(cāng)位比例�！�

　　而在投資機(jī)會(huì)方面，張剛認(rèn)為，鑒于投資者對(duì)于通脹預(yù)期依然較大，建議投資者繼續(xù)關(guān)注能源電力、公用事業(yè)等防御類品種的投資機(jī)會(huì)；同時(shí)可繼續(xù)關(guān)注生物醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于銀行、煤炭、有色金屬等周期性行業(yè)可以繼續(xù)考慮逢低加倉(cāng)。對(duì)于新能源以及節(jié)能環(huán)保等新興行業(yè)的投資機(jī)會(huì)建議投資者繼續(xù)適度關(guān)注。(來源:人民網(wǎng)-國(guó)際金融報(bào))