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央行正逆回購(gòu)詢量同現(xiàn)

2012-07-17 11:10     來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)     編輯:王偉

  繼11日央行恢復(fù)正回購(gòu)操作詢量后,公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商16日再次被允許同時(shí)申報(bào)7天期逆回購(gòu)及28天、91天正回購(gòu)需求。某銀行交易員認(rèn)為,再次同時(shí)開(kāi)展正逆回購(gòu)操作詢量,表明央行可能對(duì)流動(dòng)性調(diào)節(jié)方式進(jìn)行靈活調(diào)整。在降準(zhǔn)預(yù)期升溫的同時(shí),資金面情況將是決定下一步貨幣政策操作的關(guān)鍵。

  市場(chǎng)人士認(rèn)為,從當(dāng)前資金利率情況看,銀行間市場(chǎng)資金面跨季后逐步恢復(fù)到較為寬松狀態(tài)。如果后續(xù)資金面繼續(xù)回暖,央行在公開(kāi)市場(chǎng)恢復(fù)適量正回購(gòu)操作順理成章,這與上周逆回購(gòu)縮量、公開(kāi)市場(chǎng)出現(xiàn)凈回籠所傳遞出的訊息基本一致。但如果資金面重新抽緊,正回購(gòu)操作重啟應(yīng)理解為央行轉(zhuǎn)變流動(dòng)性調(diào)節(jié)方式的信號(hào)。正回購(gòu)操作重啟,可能意味著央行在為進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率做準(zhǔn)備,即在降準(zhǔn)同時(shí),利用正回購(gòu)操作進(jìn)行適度對(duì)沖,同時(shí)恢復(fù)公開(kāi)市場(chǎng)資金搬運(yùn)功能。

  分析人士稱,目前,可能導(dǎo)致資金面寬松的因素在于,月初存款集中出表,16日存在一定規(guī)模的存款準(zhǔn)備金退款;可能導(dǎo)致資金面緊張的因素則是,7月通常為下半年財(cái)政存款增長(zhǎng)高峰月份,下半月面臨較大的財(cái)政存款上繳壓力。本周還將有超過(guò)2000億元逆回購(gòu)資金到期。綜合考慮,下半月導(dǎo)致資金面緊張的因素影響較大,市場(chǎng)流動(dòng)性難言樂(lè)觀。因此,如果降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)繼續(xù)后延,央行繼續(xù)滾動(dòng)開(kāi)展逆回購(gòu)是大概率事件,以到期資金再投放的方式填補(bǔ)資金總量缺口。如果正回購(gòu)恢復(fù)操作,則很可能預(yù)示著央行再次降準(zhǔn)漸行漸近。(張勤峰)

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