歷時(shí)一年多的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)終于浮現(xiàn)出一線轉(zhuǎn)機(jī)。經(jīng)過(guò)數(shù)月醞釀，歐盟成員國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在3月下旬召開(kāi)的春季峰會(huì)上通過(guò)了一套應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的全面方案。歐洲理事會(huì)主席范龍佩將其形容為歐元區(qū)走出危機(jī)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，但“藥方”出爐之際，葡萄牙的“病情”驟然加重，歐洲債務(wù)危機(jī)短期內(nèi)仍有可能掀起新一輪沖擊波。

　　“大妥協(xié)”修成正果

　　主權(quán)債務(wù)危機(jī)率先在希臘爆發(fā)已經(jīng)一年有余。由于危機(jī)爆發(fā)突然且無(wú)先例可循，歐盟一開(kāi)始顯得手忙腳亂，過(guò)去一年多時(shí)間里雖然動(dòng)作頻頻，但大多只是亡羊補(bǔ)牢，一路被危機(jī)牽著鼻子走。歐盟“被動(dòng)挨打”的局面令投資者對(duì)歐盟的危機(jī)處置能力產(chǎn)生懷疑，加劇了市場(chǎng)恐慌。

　　為了趕在危機(jī)前面，遏制其繼續(xù)蔓延，出臺(tái)全面應(yīng)對(duì)方案被提上了議事日程。今年年初以來(lái)，債務(wù)危機(jī)相對(duì)平靜，為歐盟轉(zhuǎn)變策略應(yīng)對(duì)危機(jī)提供了難得的時(shí)機(jī)，但平靜背后，一場(chǎng)談判桌上的博弈激戰(zhàn)正酣。

　　這套全面應(yīng)對(duì)方案一開(kāi)始被打包成一攬子協(xié)議，只有在所有事項(xiàng)達(dá)成一致時(shí)才能獲得通過(guò)，注定了談判之艱難，由此被外界稱(chēng)為歐盟內(nèi)部的一次“大妥協(xié)”。

　　從接連不斷的財(cái)長(zhǎng)會(huì)到歐盟和歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人輪番開(kāi)會(huì)，圍繞這套全面應(yīng)對(duì)方案，歐盟成員國(guó)過(guò)去數(shù)月展開(kāi)了密集磋商。今年2月，德國(guó)聯(lián)合法國(guó)意外地拋出了一份名為“競(jìng)爭(zhēng)力公約”的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)改革協(xié)議，要求作為全面應(yīng)對(duì)方案的組成部分，招致其他成員國(guó)普遍不滿(mǎn)，一度給全面應(yīng)對(duì)方案蒙上陰影。

　　怎奈市場(chǎng)的胃口已經(jīng)被吊了起來(lái)，歐盟騎虎難下，一旦全面應(yīng)對(duì)方案夭折，市場(chǎng)信心將再次遭遇沉重打擊。眼看大限將至，3月11日召開(kāi)的歐元區(qū)峰會(huì)取得了令人欣喜的突破，從而為兩周后的歐盟領(lǐng)導(dǎo)人全體會(huì)上通過(guò)全面應(yīng)對(duì)方案鋪平了道路。

　　歐元區(qū)不再“短腿”

　　所謂全面應(yīng)對(duì)方案，就是希望通過(guò)長(zhǎng)短結(jié)合、標(biāo)本兼治的做法系統(tǒng)性地解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)。就長(zhǎng)效舉措而言，方案提出要如期完成歐盟經(jīng)濟(jì)治理立法、建立歐元區(qū)永久性救助機(jī)制并進(jìn)一步增強(qiáng)歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)。歐盟委員會(huì)主席巴羅佐認(rèn)為，這是完善歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)治理的一次“真正突破”，歐元區(qū)這個(gè)經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟終于可以用“經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟”和“貨幣聯(lián)盟”兩條腿走路了。

　　債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)向來(lái)被認(rèn)為與歐元的“天生”缺陷有關(guān)。成立之初，歐元區(qū)只是統(tǒng)一了貨幣政策，卻沒(méi)能統(tǒng)一財(cái)政等經(jīng)濟(jì)政策，由于觸及成員國(guó)主權(quán)，甚至連基本的政策協(xié)調(diào)都很困難，這為日后的危機(jī)埋下了禍根。

　　在完成既定的經(jīng)濟(jì)治理改革立法方面，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人首肯了歐盟委員會(huì)去年9月提出的一攬子立法建議，包括6部法案，旨在強(qiáng)化歐盟尤其是歐元區(qū)財(cái)政紀(jì)律和嚴(yán)防內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡。接下來(lái)，歐盟成員國(guó)將和歐洲議會(huì)展開(kāi)磋商，計(jì)劃于今年6月完成立法程序，以堵住債務(wù)危機(jī)所暴露出的歐元體制性漏洞。

　　在建立歐元區(qū)永久性救助機(jī)制方面，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人商定了其具體架構(gòu)。這套名為“歐洲穩(wěn)定機(jī)制”的歐元區(qū)永久性救助機(jī)制將從2013年年中開(kāi)始運(yùn)作，與現(xiàn)有的3年期臨時(shí)救助機(jī)制實(shí)現(xiàn)對(duì)接，其認(rèn)繳資本將達(dá)到7000億歐元，實(shí)際融資能力為5000億歐元。屆時(shí)，歐盟將有一套固定機(jī)制應(yīng)對(duì)可能重演的債務(wù)危機(jī)。

　　全面應(yīng)對(duì)方案中最引人注目的是一份名為“歐元公約”的經(jīng)濟(jì)改革協(xié)議。它以德法版“競(jìng)爭(zhēng)力公約”為藍(lán)本，旨在為歐元區(qū)國(guó)家提高經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力、加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)提供一個(gè)框架，有助于促進(jìn)歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)趨同，避免再度出現(xiàn)個(gè)別國(guó)家“掉隊(duì)”，危及整個(gè)貨幣體系的局面。歐洲政策研究中心資深研究員亞尼斯?埃馬努伊利季斯認(rèn)為，這標(biāo)志著歐元區(qū)在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)治理改革方面又向前邁出了一大步。

　　短期措施不“給力”

　　與加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)治理等長(zhǎng)期改革措施相比，全面應(yīng)對(duì)方案對(duì)于如何擺脫眼下的困境也列出了多項(xiàng)措施，但部分措施尚未最終敲定。就短期措施而言，這套方案包括了擴(kuò)大現(xiàn)有臨時(shí)救助機(jī)制的規(guī)模和用途、為希臘等國(guó)接受救助減負(fù)和開(kāi)展新一輪銀行壓力測(cè)試等內(nèi)容。

　　在擴(kuò)大現(xiàn)有臨時(shí)救助機(jī)制的規(guī)模方面，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人同意，把歐元區(qū)國(guó)家擔(dān)保設(shè)立的歐洲金融穩(wěn)定工具的實(shí)際融資能力由目前的約2500億歐元提高到4400億歐元，確保有足夠財(cái)力為葡萄牙等國(guó)提供救助，但具體如何提高要到今年6月才能確定，因?yàn)檫@要涉及歐元區(qū)各國(guó)必須馬上拿出“真金白銀”。

　　與此同時(shí)，在擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定工具的用途方面，雖然它今后不僅可以用來(lái)為陷入危機(jī)的國(guó)家提供貸款，而且可以介入一級(jí)市場(chǎng)，直接從出現(xiàn)發(fā)債困難的歐元區(qū)國(guó)家手中購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，以解燃眉之急。歐洲央行此前一直呼吁，將歐洲金融穩(wěn)定工具的用途擴(kuò)大到二級(jí)市場(chǎng)，通過(guò)從金融市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)國(guó)家國(guó)債起到托市作用，避免一國(guó)國(guó)債遭恐慌拋售，但過(guò)度購(gòu)買(mǎi)問(wèn)題國(guó)債將有損歐洲央行的信譽(yù)度。

　　在為希臘等國(guó)接受救助減負(fù)方面，希臘所獲1100億歐元貸款的平均利率被降低了1個(gè)百分點(diǎn)，還款期限也由原先的3年延長(zhǎng)至7年半，但愛(ài)爾蘭由于不肯提高本國(guó)偏低的公司稅，暫未獲得類(lèi)似待遇，使得外界對(duì)于愛(ài)爾蘭的擔(dān)憂(yōu)難以消除。

　　在開(kāi)展新一輪銀行壓力測(cè)試方面，相關(guān)準(zhǔn)備工作已經(jīng)啟動(dòng)，測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)較去年的銀行壓力測(cè)試會(huì)更加嚴(yán)格，最終結(jié)果計(jì)劃今年夏天公布。埃馬努伊利季斯認(rèn)為，當(dāng)前歐盟迫切需要解決的不僅是主權(quán)債務(wù)危機(jī)，還有銀行業(yè)危機(jī)，如果不對(duì)銀行業(yè)盡快摸底，以及時(shí)采取注資等救助行動(dòng)，那么金融市場(chǎng)將會(huì)陷入持續(xù)動(dòng)蕩。

　　西班牙成為關(guān)鍵

　　雖然歐盟領(lǐng)導(dǎo)人希望能借這套全面應(yīng)對(duì)方案為投資者注入一針“興奮劑”，變被動(dòng)為主動(dòng)，但全面應(yīng)對(duì)方案還是顯得“生不逢時(shí)”。

　　就在歐盟峰會(huì)前一天，葡萄牙陷入了政治危機(jī)，總理蘇格拉底因?yàn)樾仑?cái)政緊縮措施遭議會(huì)否決，不得不遞交了辭呈。外界對(duì)于葡萄牙即將尋求救助的擔(dān)憂(yōu)驟然加劇。消息人士透露，峰會(huì)上，部分歐元區(qū)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人敦促葡萄牙請(qǐng)求救助，以免夜長(zhǎng)夢(mèng)多，導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌情緒發(fā)酵，掀起更大范圍的危機(jī)，但蘇格拉底堅(jiān)決不肯就范。

　　近期，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)接連宣布下調(diào)葡萄牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)，導(dǎo)致葡萄牙10年期國(guó)債收益率迅速飆升，徘徊在8%的歷史高位。對(duì)于債臺(tái)高筑的葡萄牙政府來(lái)說(shuō)，如此高的利率已經(jīng)是到了借不起錢(qián)的地步。4月和6月，葡萄牙將分別有四五十億歐元的債務(wù)到期，不能從金融市場(chǎng)上借錢(qián)意味著只能請(qǐng)求救助。

　　埃馬努伊利季斯認(rèn)為，葡萄牙繼希臘和愛(ài)爾蘭之后在債務(wù)危機(jī)中倒下只是時(shí)間問(wèn)題，但他樂(lè)觀預(yù)計(jì)，得益于全面方案的出爐，歐洲債務(wù)危機(jī)將會(huì)被控制在這三國(guó)。

　　根據(jù)初步估計(jì)，葡萄牙可能需要的救助資金與愛(ài)爾蘭相當(dāng)，雖然歐盟的臨時(shí)救助機(jī)制足以應(yīng)付，但人們更擔(dān)心的是葡萄牙的傳染效應(yīng)。一旦傳染給與葡萄牙唇齒相依的歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體西班牙，那對(duì)于歐元來(lái)說(shuō)將是一場(chǎng)真正的災(zāi)難。因?yàn)槲靼嘌赖木戎��?guī)模將讓歐盟不堪重負(fù)，更因?yàn)槲靼嘌赖瓜聦?duì)于市場(chǎng)信心的沖擊無(wú)異于一場(chǎng)“雪崩”。

　　近期，西班牙政府又出臺(tái)了一系列鞏固財(cái)政和經(jīng)濟(jì)改革舉措，其國(guó)債市場(chǎng)表現(xiàn)尚未受到葡萄牙形勢(shì)惡化的影響。歐洲債務(wù)危機(jī)能否止步，成敗將取決于西班牙一役。(半月談駐布魯塞爾記者 尚軍)