德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所近日發(fā)布《2012年中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)十大趨勢(shì)與展望》(下稱(chēng)報(bào)告)，就保險(xiǎn)資金投資渠道放開(kāi)、銀保業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)、監(jiān)管政策的調(diào)整、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)承保利潤(rùn)、地方性險(xiǎn)企興起、車(chē)險(xiǎn)增長(zhǎng)速度、電話和網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售等十大話題進(jìn)行了預(yù)測(cè)。
同時(shí)，對(duì)于近期媒體關(guān)于今年或?qū)⒂?000億險(xiǎn)資入市的傳聞，德勤中國(guó)企業(yè)管理咨詢及保險(xiǎn)精算服務(wù)合伙人盧展航表示：“這可能不大現(xiàn)實(shí)。”他認(rèn)為，雖然在目前產(chǎn)品分紅率下降、退保率增大的壓力下，險(xiǎn)資確有入市，以提高投資回報(bào)的需求；但另一個(gè)嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)是，險(xiǎn)企的償付能力壓力亦逐漸加大，并沒(méi)有多少可供調(diào)配的資金。而且，目前股市動(dòng)蕩頻繁，險(xiǎn)企得考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金平衡。
地產(chǎn)、股權(quán)類(lèi)投資將升溫
報(bào)告預(yù)計(jì)險(xiǎn)企對(duì)地產(chǎn)、股權(quán)類(lèi)的投資將呈上升趨勢(shì)。
據(jù)了解，險(xiǎn)企購(gòu)置商業(yè)地產(chǎn)主要是以出租為盈利模式。我國(guó)大部分一、二線城市優(yōu)質(zhì)寫(xiě)字樓的租金收益率在6%左右，最高可達(dá)11%，普遍高于險(xiǎn)企投資資產(chǎn)年收益率。自2010年以來(lái)，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保等資金實(shí)力雄厚的保險(xiǎn)公司已經(jīng)在不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域開(kāi)始實(shí)踐并沉淀了一批投資項(xiàng)目，商業(yè)地產(chǎn)和養(yǎng)老社區(qū)成為各家保險(xiǎn)公司的重點(diǎn)投資對(duì)象。
除了參與不同類(lèi)型的不動(dòng)產(chǎn)投資外，一些保險(xiǎn)公司開(kāi)始進(jìn)軍保障房建設(shè)，但投資規(guī)模并不大。一來(lái)，由于保障房投資盈利不具有很強(qiáng)的吸引力；二來(lái)，目前險(xiǎn)企均以債權(quán)形式介入，地方政府作為債務(wù)人，在不少政府舊債尚未妥善解決且保障房投資未來(lái)收益不明朗的情況下，投資風(fēng)險(xiǎn)比較大。
在這種情況下，不少保險(xiǎn)公司開(kāi)始籌劃成立股權(quán)投資部門(mén)。目前已有中國(guó)人壽、平安保險(xiǎn)和泰康人壽獲得了相關(guān)的正式牌照。不過(guò)，對(duì)于險(xiǎn)企而言，目前直接參與股權(quán)投資在可行性上仍有不少障礙。其中，相關(guān)專(zhuān)業(yè)人才的缺乏是主要瓶頸，尤其是薪酬機(jī)制很難達(dá)到吸引人才的目的。
“總體來(lái)看，保險(xiǎn)資金投資房地產(chǎn)和股權(quán)的實(shí)踐還處于初步探索階段，保險(xiǎn)公司需經(jīng)過(guò)一兩年的實(shí)踐后，才有可能做出比較準(zhǔn)確的判斷，但毋庸置疑的是，2012年保險(xiǎn)企業(yè)對(duì)地產(chǎn)、股權(quán)類(lèi)的投資將繼續(xù)呈上升趨勢(shì)�！钡虑跁�(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)組合伙人文啟斯判斷。
或現(xiàn)上市融資浪潮
報(bào)告稱(chēng)，隨著2011年資本市場(chǎng)的“股債雙殺”，各保險(xiǎn)公司權(quán)益類(lèi)可供出售金融資產(chǎn)的計(jì)提減值已經(jīng)影響償付能力充足率。大量融資活動(dòng)在 2012年還會(huì)持續(xù)，上市或股東融資將成為各大保險(xiǎn)公司擺脫困境的最佳途徑。
2011年，各家保險(xiǎn)公司融資規(guī)模超1600億。據(jù)保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2011年共有13家保險(xiǎn)公司獲批發(fā)行次級(jí)債，總量達(dá)577.5億元，30多家保險(xiǎn)公司完成股權(quán)融資，總?cè)谫Y規(guī)模超過(guò)1000億元。
新年伊始，又有險(xiǎn)企相繼通過(guò)發(fā)債方案，擬以此提升償付能力。對(duì)此，報(bào)告認(rèn)為，盡管次級(jí)債已成為市場(chǎng)提高償付能力的主要手段，但次級(jí)債的純債務(wù)特性決定了其最終需要償還的屬性，加之市場(chǎng)利率走高導(dǎo)致利息成本上升，進(jìn)一步加重了保險(xiǎn)公司的還債壓力。以人保財(cái)險(xiǎn)為例，人保于2010年6月發(fā)行的10年期次級(jí)債利息為：前5年4.6%，剩余期限6 .6%，但今年上半年的利息已上升為前5年5.38%，剩余期限7.38%。
再加上2011年10月19日，保監(jiān)會(huì)重新修訂并下發(fā)了《保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)管理辦法》，大幅度提高了募集次級(jí)債的門(mén)檻，對(duì)募集規(guī)模的上限由不超過(guò)上年末凈資產(chǎn)的100%降低到50%。
報(bào)告認(rèn)為，面對(duì)業(yè)務(wù)的急速發(fā)展，通過(guò)險(xiǎn)企本身盈利能力解決償付能力無(wú)疑是杯水車(chē)薪，尤其是在現(xiàn)有償付能力保單獲取成本不能遞延，準(zhǔn)備金的計(jì)算方法相對(duì)保守的情況下，這都不利于保險(xiǎn)公司的快速發(fā)展“對(duì)于過(guò)去已經(jīng)大量使用次級(jí)債提高償付能力的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，上市或股東融資成為保險(xiǎn)公司擺脫困境的最佳途徑。由此，我們認(rèn)為在2012年將會(huì)再一次出現(xiàn)保險(xiǎn)公司上市或股市再融資的浪潮�！蔽膯⑺拐f(shuō)。
償付能力制度改革箭在弦上
作為現(xiàn)代保險(xiǎn)監(jiān)管的核心，償付能力監(jiān)管的改革涉及到險(xiǎn)企財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)的安全，涉及到險(xiǎn)企發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，常常是“牽一發(fā)而動(dòng)全身”。
2011年因受資本市場(chǎng)動(dòng)蕩影響，部分險(xiǎn)企償付能力出現(xiàn)快速下降“一些資本金較為雄厚的大型保險(xiǎn)公司也面臨償付能力的壓力。到三季度末，人保財(cái)險(xiǎn)、國(guó)壽股份、平安壽險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)等償付能力充足率也降至150%以下，償付能力壓力增大，值得高度關(guān)注。”中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝此前撰文稱(chēng)。
據(jù)了解，目前中國(guó)償付能力沿用歐盟償付能力舊有制度，是否需要改革，如何改革，過(guò)去幾年一直備受爭(zhēng)議。近年來(lái)，關(guān)于歐盟償付能力2號(hào)的討論、確定和實(shí)施是歐洲保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管制度改變的一大事項(xiàng)，在國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)掀起了巨大的影響，包括美國(guó)、日本在內(nèi)的很多國(guó)家都在思考償付能力2號(hào)對(duì)本國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的借鑒意義，并相應(yīng)提出了風(fēng)險(xiǎn)資本制度的現(xiàn)代化改革。
報(bào)告認(rèn)為，盡管在2012年1月的保監(jiān)會(huì)全國(guó)工作會(huì)議上，并沒(méi)有特別提及償付能力制度的改革，但有些改變已在悄然發(fā)生。比如中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)償付能力標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)管委員會(huì)在2011年10月的換屆選舉中，有更多的技術(shù)人員入選，委員會(huì)也首次引入了任職于會(huì)計(jì)和精算的咨詢機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)人士。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，償付能力制度改革很有可能在今年拉開(kāi)序幕，相關(guān)辦法或許不會(huì)馬上出臺(tái)，但至少會(huì)有相應(yīng)的說(shuō)法。
“改革目前沒(méi)有具體的方案或方向，不過(guò)，由于業(yè)內(nèi)阻力等原因，償付能力標(biāo)準(zhǔn)大幅提高的可能性不太大；當(dāng)然，如果標(biāo)準(zhǔn)有一定下降也不意外�！北R展航認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)肯定會(huì)考慮險(xiǎn)企在過(guò)渡時(shí)期的承受能力，中間也會(huì)有一系列咨詢、測(cè)試的過(guò)程。畢竟，我國(guó)目前的償付能力監(jiān)管制度與風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的歐盟償付能力2號(hào)體系和美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本體系差距較大，而我國(guó)目前的行業(yè)發(fā)展水平與監(jiān)管水平都存在知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)儲(chǔ)備不足的問(wèn)題，需要較長(zhǎng)的準(zhǔn)備期。（記者 陳圣莉）
