美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)11日公布的最新一次貨幣政策例會(huì)紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)高層對(duì)于美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能放緩心存擔(dān)憂，但在是否應(yīng)該“用兵”以及如何使用有限的貨幣政策火力上分歧明顯。

　　當(dāng)天公布的6月19日至20日召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)例會(huì)紀(jì)要比之前的一份紀(jì)要更顯悲觀。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨明顯的內(nèi)外壓力，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的改善勢(shì)頭放緩，失業(yè)率依然居高不下。

　　近期公布的美國(guó)各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動(dòng)走勢(shì)，美國(guó)居民收入增長(zhǎng)緩慢、美國(guó)家庭仍處于去杠桿化進(jìn)程中、房地產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇筑底尚未完成等挑戰(zhàn)依舊存在，這在美聯(lián)儲(chǔ)的例會(huì)紀(jì)要中得到明顯體現(xiàn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)指出，今年第一季度，美國(guó)居民消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)，但是在4月份和5月份，汽車等居民消費(fèi)出現(xiàn)下滑；近期股市的疲軟走勢(shì)表明美國(guó)家庭財(cái)富可能進(jìn)一步縮水；美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)近期出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象，但是房地產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇依然受制于信貸標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)和止贖房產(chǎn)數(shù)量居高不下等壓力。

　　短期內(nèi)難以根治的歐債危機(jī)成為懸在市場(chǎng)頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍(時(shí)刻存在的危險(xiǎn))。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在減弱，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐也在放緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2014年之前可能都難以達(dá)到其潛在產(chǎn)出水平。

　　聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的19位成員預(yù)測(cè)，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將為1.9%至2.4%，顯著低于4月份預(yù)測(cè)的2.4%至2.9%；預(yù)計(jì)到今年第四季度，美國(guó)的失業(yè)率將維持在8%至8.2%之間，高于4月份預(yù)測(cè)的7.8%至8.0%，這意味著投身連任選戰(zhàn)的美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬將面臨共和黨陣營(yíng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)治理表現(xiàn)的猛烈攻擊。

　　由于擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能減弱，美聯(lián)儲(chǔ)在6月20日結(jié)束的貨幣政策例會(huì)后宣布將原定于6月底到期的“扭轉(zhuǎn)操作”延期至今年年底。紀(jì)要顯示，幾位美聯(lián)儲(chǔ)高層指出，為了加快就業(yè)增長(zhǎng)，進(jìn)一步采取寬松貨幣政策恐有必要。

　　但是，注重防通脹的美聯(lián)儲(chǔ)里士滿地區(qū)儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)杰弗里·拉克等官員反對(duì)將“扭轉(zhuǎn)操作”延期，認(rèn)為在當(dāng)前情況下，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步采取寬松貨幣政策，對(duì)于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和加快就業(yè)創(chuàng)造并不會(huì)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性幫助。

　　在去年9月份的貨幣政策例會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布推出賣短買長(zhǎng)的“扭轉(zhuǎn)操作”，即到今年6月底，出售剩余期限為3年及以下的4000億美元中短期國(guó)債，將所得資金用于購(gòu)買剩余期限為6年至30年的中長(zhǎng)期國(guó)債。專家認(rèn)為，“扭轉(zhuǎn)操作”延期這一溫和舉措是美聯(lián)儲(chǔ)高層在選擇貨幣政策“藥方”尚存分歧時(shí)的過(guò)渡性步驟。

　　自從2008年底以來(lái)，伯南克掌舵的美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將聯(lián)邦基金利率降至零至0.25%的歷史低位，美聯(lián)儲(chǔ)還通過(guò)兩輪量化寬松貨幣政策，購(gòu)入大量美國(guó)國(guó)債和房利美、房地美等機(jī)構(gòu)發(fā)行的抵押貸款證券，并將執(zhí)行規(guī)模為2670億美元的“扭轉(zhuǎn)操作”延期。

　　美聯(lián)儲(chǔ)希望通過(guò)向金融體系注入大量流動(dòng)性壓低中長(zhǎng)期利率，鼓勵(lì)企業(yè)借貸擴(kuò)大生產(chǎn)，同時(shí)助推股市等資本市場(chǎng)，以膨脹的“財(cái)富效應(yīng)”來(lái)提振居民消費(fèi)，避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入停滯的境地。但是，由于刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇效果不佳，美聯(lián)儲(chǔ)近年來(lái)執(zhí)行的超寬松貨幣政策在美國(guó)國(guó)內(nèi)外引發(fā)較多批評(píng)。

　　美國(guó)卡內(nèi)基-梅隆大學(xué)教授艾倫·梅爾策近日指出，美國(guó)緩慢的經(jīng)濟(jì)增速和高失業(yè)率并不是由于貨幣政策造成的，也難以用貨幣政策治愈；美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前不缺乏流動(dòng)性，各類國(guó)債的收益率都降至建國(guó)以來(lái)的新低，除了法定準(zhǔn)備金以外，銀行資產(chǎn)負(fù)債表上還有1.5萬(wàn)億美元的現(xiàn)金流，足以滿足任何正常貸款需求，當(dāng)前美國(guó)企業(yè)運(yùn)營(yíng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要面臨大選前財(cái)政政策不確定性的挑戰(zhàn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)也強(qiáng)調(diào)，美國(guó)政府減少開(kāi)支的財(cái)政政策預(yù)計(jì)將在明年沖擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。明年美國(guó)的稅收等財(cái)政政策面臨較大變數(shù)，這并非伯南克所能掌控。盡管政策操作空間已經(jīng)不大，但如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步放大，強(qiáng)調(diào)危機(jī)期間貨幣政策應(yīng)積極作為的伯南克可能會(huì)推動(dòng)新貨幣政策出臺(tái)，但無(wú)法對(duì)癥下藥的新舉措的效果仍會(huì)讓市場(chǎng)質(zhì)疑。