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日央行公布最新議息紀(jì)要 內(nèi)部分歧難敵外部強壓

2013-02-20 12:35     來源:金融時報     編輯:王偉

  專家認(rèn)為,總體來看,會議紀(jì)要顯示日本央行仍舊傾向于貨幣寬松,盡管內(nèi)部出現(xiàn)分歧,但這并不大可能成為未來日央行持續(xù)量寬的拖累。最重要的一點原因即在于,日本首相安倍在這個問題上態(tài)度非常強硬。安倍早先曾表示,新上任的央行行長應(yīng)當(dāng)與其立場一致,有能力把通脹目標(biāo)設(shè)定為2%并達(dá)到這個目標(biāo),如果達(dá)不到這個目標(biāo)央行就沒有存在的必要。由于日本經(jīng)濟長期萎靡不振,安倍希望盡早把經(jīng)濟刺激起來。

  繼上周二十國集團(G20)在日元問題上“打太極”之后,日本央行究竟會在量化寬松政策上有何進(jìn)一步舉動,著實是個令人感興趣的話題。2月19日公布的日本央行上月議息會議紀(jì)要顯示,盡管日本央行在1月采取了激進(jìn)量寬舉措,但其內(nèi)部仍舊存在分歧性看法。此外,相比當(dāng)天公布的日央行會議紀(jì)要,有關(guān)日本央行行長接任人選的消息,也成為市場人士尋覓日央行未來走向的焦點。2月19日接受本報記者采訪的中國銀行國際金融研究所《國際金融》雜志副主編袁躍東點評認(rèn)為,相比日本央行內(nèi)部的分歧,日本首相安倍的強硬施壓影響力可能更大一些,這意味著日本央行在貨幣寬松道路上仍將持續(xù)前進(jìn)。

  1月22日,日央行在本年度首次議息會議后表示,維持利率在0至0.1%不變,上調(diào)通脹目標(biāo)至2%,并推出“無限量”購買資產(chǎn)的舉措。然而,19日公布的會議紀(jì)要顯示,日央行貨幣政策委員們在達(dá)成上述決議時仍舊存在不少分歧,這主要表現(xiàn)在以下三個方面。首先,兩位委員佐藤和木內(nèi)登英反對將通脹目標(biāo)上調(diào)至2%,理由是這并非是個可持續(xù)的通脹水平!凹幢闳毡狙胄袑⑼浤繕(biāo)設(shè)定在2%,也不大可能對通脹預(yù)期帶來持續(xù)性的影響。”會議紀(jì)要如是表示。其次,9位委員中的部分委員表示,延長政府債券到期時限至5年左右,也是日本央行的政策選項之一,因為此舉能助力日本更長期國債收益率走低。不過,這個提議在1月會議紀(jì)要上并未形成任何決議。第三,會議紀(jì)要還顯示,一位委員提議立即開始債券購買計劃;不過這個提議也未能成為最后的決議選項,因為別的委員們更傾向于明年才開始這個計劃。

  “從本次會議紀(jì)要來看,會議中出現(xiàn)的延長政府債券到期時限的提法!庇蟹治鋈耸勘硎荆赡艹蔀槿毡狙胄懈M(jìn)一步貨幣寬松的注解,并可能會在未來被日本央行所采用。但是也有反對者認(rèn)為,日本央行內(nèi)部在通脹目標(biāo)上調(diào)以及量化舉措上的分歧,可能會成為日央行進(jìn)一步寬松的拖累。在2月的議息會議上,日本央行選擇了按兵不動而不是進(jìn)一步量化寬松,此外,日本央行還上調(diào)了日本未來經(jīng)濟評估,理由是日元最近的下滑以及全球需求恢復(fù)可能拉動日本出口。

  “總體來看,會議紀(jì)要顯示日本央行仍舊傾向于貨幣寬松,盡管內(nèi)部出現(xiàn)分歧,但這并不大可能成為未來日央行持續(xù)量寬的拖累!痹S東認(rèn)為,最重要的一點原因即在于,日本首相安倍在這個問題上態(tài)度非常強硬。安倍早先曾表示,新上任的央行行長應(yīng)當(dāng)與其立場一致,有能力把通脹目標(biāo)設(shè)定為2%并達(dá)到這個目標(biāo),如果達(dá)不到這個目標(biāo)央行就沒有存在的必要!叭毡狙胄袃(nèi)部出現(xiàn)分歧是在所難免的!彼f,由于日本經(jīng)濟長期萎靡不振,安倍希望盡早把經(jīng)濟刺激起來。在內(nèi)部需求難題提振的大背景下,安倍所能依賴的只能是外需老路。而要想實現(xiàn)日本出口強勁,一大關(guān)鍵因素就是打壓日元;維持市場對日本央行持續(xù)寬松預(yù)期則又是打壓日元匯率最直接“利器”。

  事實上,自從安倍上臺以來,日元匯率已經(jīng)大幅下滑,日本央行在其間所起的作用自是毋庸多言。18日安倍再度表示,購買外國債券以及修改日本央行法仍在決策者考慮范圍之內(nèi),這種表態(tài)引起當(dāng)天日元大幅走軟。然而,19日日本財務(wù)大臣麻生太郎卻表示,日本政府不考慮購買外國債券或修改日本央行法。不少市場人士據(jù)此認(rèn)為,麻生太郎和安倍“前后腳”作出不同的表態(tài),凸顯出日本決策者內(nèi)部在選擇哪位日本央行行長繼任者上存在分歧,這種分歧可能會導(dǎo)致日本央行受壓于日本政府推行量化舉措的進(jìn)程步入尾聲。在上述市場猜疑情緒驅(qū)動之下,19日早間日元逆勢轉(zhuǎn)強;而受到19日麻生太郎表態(tài)的影響,當(dāng)天公布的日央行會議紀(jì)要對日元影響更是極為有限:在會議紀(jì)要公布之后,日元表現(xiàn)得波瀾不驚。

  袁躍東表示,安倍的強勢意味著他挑選的新央行行長,必然是“跟他穿一條褲子的”,新行長自然會壓制內(nèi)部有關(guān)貨幣寬松的不同意見。然而,日本決策者一旦真的把日元貶值的“閘門”無保留地完全打開之后,其帶來的內(nèi)部和外溢影響可能并非是完全可控的。有報道稱,17日韓國央行行長金仲秀表示,將密切關(guān)注日本經(jīng)濟政策對韓國經(jīng)濟的影響!半m然不少西方媒體很自信,日元大幅貶值不會導(dǎo)致貨幣戰(zhàn)爭,但如果日本無限制量寬持續(xù)搞下去,是必然會引發(fā)韓國等國的不滿并不得不采取應(yīng)對舉措的。”袁躍東說,日元大幅貶值的舉措只是在“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”,從長期經(jīng)濟影響來看,這無異于飲鴆止渴。而從外溢影響來看,這很可能會對周邊同為出口導(dǎo)向型經(jīng)濟的國家?guī)韷毫Γ瑥亩鴮?dǎo)致市場混亂。莫莉

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