在周二例行的公開市場操作中，央行進行950億元7天期逆回購操作，中標利率3.35%。發(fā)行規(guī)模較上周四增加150億元，中標利率持平。正回購已連續(xù)三周詢而未發(fā)。24日，財政部和央行還以日利率招標方式進行了2012年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(七期)招投標，500億元3個月期國庫現(xiàn)金存款中標利率3.50%。

　　由于央行加大了逆回購力度，貨幣市場利率整體回流。24日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)除1月品種繼續(xù)上漲外，其余各期限品種整體回落。具體來看，隔夜、1周、2周、3月、6月、9月和1年品種各下跌37.58BP、18.16BP、2.17BP、1.08BP、1.35BP、0.86BP和0.46BP，僅1月品種上漲8.62BP至3.9925%。

　　本輪逆回購操作自6月26日啟動以來，已經(jīng)持續(xù)了四周，累計規(guī)模高達4730億元。央行此前已連續(xù)兩周詢量正回購，但并未展開相關操作。正回購詢而未發(fā)，被市場解讀為央行摸底商業(yè)銀行的真實流動性狀況，為后續(xù)政策工具的使用提供決策依據(jù)。

　　從本周資金面狀況看，到期的逆回購規(guī)模為1000億元，而可供對沖的到期央票僅10億元；同時從25日開始，7天期回購品種將可跨月，這更增加了資金的需求，而因存款流出銀行體系，部分銀行同時能獲準備金退款，這些因素使得資金面仍存在不確定性。由于逆回購到期的影響，央行已連續(xù)兩周被動地實現(xiàn)資金凈回籠，共計1000億元。

　　中金公司在最新報告中稱，7月底、8月初很可能成為今年最后一個政策放松預期的窗口期。市場繼續(xù)存在下行風險，央行是否在7月末再次降低存款準備金率，將成為轉折點，如繼續(xù)連續(xù)實施逆回購，“經(jīng)濟硬著陸”可能成為股市一致預期。

　　中金公司認為，隨著外匯占款增速的進一步回落，存款準備金率的下調只是時間問題。根據(jù)中金公司統(tǒng)計 ，加上6月外匯占款下滑超過2200億元，整個上半年外匯占款同比少增加1.78萬億元，增量同比下滑85%，相當于央行下調4次存款準備金的資金量。中金公司進一步說明，中國上半年的外貿順差為696億美元，而2011年上半年的外貿順差為441億美元，這說明當前外匯占款增速的快速下滑并非是外貿順差所導致的，而是國內資金大幅轉換為外幣甚至流出所導致的，同時央行上半年僅下調存款準備金率100個基點，并不足以抵消上述影響。