近兩個(gè)月，李先生手中的股票跌了20%以上。股票下跌前沒賣股票、股價(jià)跌下來后又不舍得賣的李先生一直忍受著市值不斷縮水的困擾。

　　而在股指期貨推出之后，這一情況將有所改觀——股指期貨能夠做空，大盤下跌的時(shí)候也有機(jī)會(huì)賺錢。在股指期貨的市場(chǎng)上，交易者買賣的是標(biāo)準(zhǔn)化合約，投資者既可以做多，也可以做空，做空與做多剛好完全相反。

　　投資者預(yù)期市場(chǎng)將會(huì)下跌，就可以在高位賣，低位買，跌得越多，做空者相應(yīng)就賺得越多。

　　股指期貨具備這樣的特征，使得其在行情上漲或下跌時(shí)，投資者都可以通過正確的方向判斷實(shí)現(xiàn)盈利。因此，在大盤進(jìn)行調(diào)整時(shí)，投資者雖不能通過賣股票盈利，卻可以利用股指期貨能夠做空的特點(diǎn)，參與股指期貨實(shí)現(xiàn)盈利。

　　對(duì)于像李先生那樣來不及賣出股票，或希望長(zhǎng)期持有手中優(yōu)質(zhì)股票的投資者，就可以運(yùn)用股指期貨的做空機(jī)制，階段性地參與股指期貨，實(shí)現(xiàn)對(duì)股票“套期保值”。

　　做空雖也可賺錢　做多贏面仍較大

　　從股指期貨的規(guī)則以及國(guó)際慣例來看，做空交易永遠(yuǎn)比做多交易風(fēng)險(xiǎn)要大許多。因?yàn)?塊錢的股票跌到零，就損失了100%。但是1塊錢漲到兩塊錢可以上漲100%，還不能停止，上漲空間無(wú)限。這時(shí)做空可能就虧很多。所以，做空跟做多的風(fēng)險(xiǎn)是完全不一樣的。

　　中信證券分析人士陳慕林認(rèn)為，滬深300指數(shù)的基期為2004年12月31日，基期指數(shù)為1000點(diǎn)，到了2010年1月12日，滬深300指數(shù)漲到了3534.92點(diǎn)，5年多一點(diǎn)的時(shí)間，累計(jì)漲幅達(dá)到253.5%，年化收益率為28.5%。

　　而在這5年時(shí)間里，滬深300指數(shù)也經(jīng)歷了劇烈的波動(dòng)，最低曾下探過807.78點(diǎn)，最高也曾達(dá)到過5891.72點(diǎn)。但無(wú)論如何波動(dòng)，指數(shù)長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)并沒有改變。從市盈率的角度分析，目前滬深300成分股的平均市盈率為17.5倍(按2010年預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)計(jì)算)，未出現(xiàn)過分高估情況，因此，當(dāng)前的指數(shù)水平下，做多股指期貨的贏面要大于做空。(楊欣)