美元反彈恐難延續(xù)國內(nèi)大宗商品將維持高位震蕩

　　在經(jīng)過8個交易日的上漲之后，美元指數(shù)開始從短期高點(diǎn)79.461回落。在連續(xù)3個交易日收陰之后，美元指數(shù)于上周五跌至78.511，最低下探至78.160。此前，在美元指數(shù)上漲的第6個交易日，大宗商品迎來大范圍跌停，而此前，大宗商品大多都已經(jīng)在美元反彈后開始下跌。大宗商品期貨跌停當(dāng)日，期指市場、滬深股市也全線暴跌，紛紛創(chuàng)下今年以來最大跌幅。

　　冠通期貨分析師王宮在接受《證券日報》記者采訪時說，近期國內(nèi)期指及大宗商品市場的下跌與美元的反彈有很大的關(guān)系。從歷史上看，美元指數(shù)與大宗商品的價格存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，其主要原因是國際大宗商品的價格多以美元計價，因此當(dāng)美元貶值時，大宗商品價格會出現(xiàn)上漲；反之當(dāng)美元升值時則出現(xiàn)下跌。本次也不例外。

　　一位業(yè)內(nèi)資深人士也向記者表示，美元反彈對大宗商品總體是利空，會對大宗商品起到抑制作用，而最近一段時間，國內(nèi)商品期貨本身也到了一個技術(shù)高位。兩者此消彼長，美元升值，大宗商品下跌，這時候投資者愿意買美元，保值增值；美元貶值，大宗商品上漲，這時候投資者都會去買黃金和大宗商品，同樣是為了達(dá)到保值增值的目的。

　　美元指數(shù)三連陰

　　大宗商品企穩(wěn)反彈

　　當(dāng)愛爾蘭再次出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的陰霾時，國際外匯市場上出現(xiàn)大量的美元多單和歐元的空單，直接將原本處于跌勢的美元，從75.631的低點(diǎn)最高拉升至79.461的短期高點(diǎn)。相對應(yīng)的，國際大宗商品價格也應(yīng)聲而落，這也是近期國內(nèi)市場大幅下跌的重要原因之一。

　　但是隨著歐債局勢再次明朗，美元指數(shù)在最近三個交易日收出三連陰，對應(yīng)的國際大宗商品市場的價格也出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈的跡象。王宮認(rèn)為，在目前美國經(jīng)濟(jì)疲弱以及實施量化寬松政策的大背景下，美元想要持續(xù)走強(qiáng)難度很大。

　　一德研究院分析師王偉偉分析說，美元走勢已成多空轉(zhuǎn)換方向標(biāo)。美聯(lián)儲量化寬松政策出臺后，美元探底企穩(wěn)。由于之前市場已經(jīng)提前透支了美元下跌的空間，因而在利空出盡后，美元的反彈可謂基本符合預(yù)期。

　　隨著美元的上漲，大宗商品在高點(diǎn)附近均面臨著回調(diào)整理的壓力，如果美元不能持續(xù)走強(qiáng)，那么，大宗商品在經(jīng)過前期的大幅回調(diào)之后，繼續(xù)深幅下行的空間不大，中長期的趨勢依然向好。

　　美元很難持續(xù)上漲

　　將繼續(xù)弱勢震蕩

　　全球貨幣市場資金泛濫，以中國為首的新興國家開始面臨輸入型通脹加速的巨大壓力。

　　王偉偉介紹說，年初以來，各國政府為拯救經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險，不斷為市場注入新的流動性，貨幣泛濫的局面有增無減。特別是世界三大經(jīng)濟(jì)體——美日歐，紛紛采取新一輪量化寬松政策更是導(dǎo)致了全球物價飆升局面的產(chǎn)生。

　　其中美國為了刺激本國經(jīng)濟(jì)，多次實施所謂量化寬松政策，向市場大量投放美元，意圖壓低本幣，增加出口。因此在這種宏觀經(jīng)濟(jì)狀況下，美元很難持續(xù)的出現(xiàn)上漲。王宮預(yù)期，歐債危機(jī)的陰影逐漸散去之后，美元仍將恢復(fù)到之前的震蕩下行趨勢之中。

　　他分析說，從長期講，美元擔(dān)負(fù)著支撐世界流動性的重任，增發(fā)美元也就成為世界經(jīng)濟(jì)增長的助推劑，因此長期大量的發(fā)行美元必將削弱美元的幣值。

　　從短期講，經(jīng)濟(jì)危機(jī)過后世界呈現(xiàn)兩極分化的情況，一邊是新興經(jīng)濟(jì)體快速的復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)基本恢復(fù)到危機(jī)前的水平；而另一邊，以美國為代表的發(fā)達(dá)國家則復(fù)蘇緩慢。

　　王偉偉對記者說，金融危機(jī)以來，世界各國為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)陷入衰退的局面，紛紛采取了寬松的貨幣政策，導(dǎo)致全球通脹壓力加大，大宗商品價格集體走高。

　　近期美聯(lián)儲再次啟動的這一輪的寬松貨幣政策，致使物價再度飆升。目前中國面臨著輸入性通脹加速的巨大壓力，緊縮性調(diào)控政策不斷出臺，顯示出我國政府在抑制通脹方面的決心。

　　美元將繼續(xù)走弱

　　大宗商品或會高位震蕩

　　基于美元與大宗商品的關(guān)系以及美元后市的預(yù)期，國際大宗商品價格將會在美元的不斷下跌中受到比較強(qiáng)的支撐，在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)保持高位運(yùn)行，甚至是逐漸上漲，但這種局面對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將會出現(xiàn)一定的不利影響。

　　王宮認(rèn)為，一方面美元貶值而人民幣升值將抑制中國制造業(yè)的出口，使得大量的中國制造企業(yè)面臨危機(jī)；另一方面，不斷抬升的大宗商品價格將會把通貨膨脹輸入到國內(nèi)，同時大量追逐資本收益的熱錢也會由于美元走弱和人民幣的逐漸走強(qiáng)而入境投機(jī)，這都將推高國內(nèi)各種商品的價格。今年的CPI指數(shù)出現(xiàn)比較明顯的上漲與以上兩點(diǎn)均有密切的關(guān)系。

　　在通貨膨脹預(yù)期增加和境外資本大量流入的大環(huán)境下，國內(nèi)大宗商品和商品期貨的價格維持在高位也就順理成章。隨著美元繼續(xù)走弱，海外大宗商品價格走強(qiáng)，國內(nèi)市場價格必然受到強(qiáng)有力的支撐。

　　由于國內(nèi)的通脹壓力較大，政府可能出臺包括加息，提高準(zhǔn)備金率以及限制價格等政策手段來加以應(yīng)對，因此市場同時存在繼續(xù)回調(diào)的壓力，國內(nèi)的大宗商品市場將維持高位震蕩的格局。投資者參與期貨市場不宜盲目看空，也不應(yīng)盲目抄底，建議可以采取波段操作的策略來加以應(yīng)對。