歐美經濟陰云再現(xiàn)“雙寬松”不合時宜

　　日前，世界大型企業(yè)聯(lián)合會公布一份報告顯示，美國2月份消費者信心指數(shù)降至46.0，低于1月份修正后的56.5；其他的如現(xiàn)狀指數(shù)、經濟活動預期指數(shù)和就業(yè)市場人氣也出現(xiàn)了較大降幅。與此同時，據(jù)《新京報》報道，隨著希臘、葡萄牙等歐元區(qū)國家財政危機的日趨惡化，歐元區(qū)則陷入了主權債務危機，從而逆轉了歐元的趨強走勢。全球兩大經濟體最近以來持續(xù)發(fā)出的經濟預警信號，進一步使全球主要的制造基地———亞洲經濟圈為陰霾籠罩。

　　不確定的形勢使各國經濟決策者陷入麻煩。施政一年有余的雙寬松政策后勢如何，勢成騎虎。自上周四美聯(lián)儲緊急上調貼現(xiàn)率25個基點后，市場期待2月24日伯南克在美國國會發(fā)表貨幣政策半年度證詞陳述上給予指向性的信號。

　　當前的境況，恰恰以事實證明了持續(xù)一年有余的雙寬松財政金融政策的弊端。主權貨幣漸次顯現(xiàn)而出的貶值趨勢，可視為雙寬松計劃的后果之一。自1月中旬以來，美元指數(shù)表現(xiàn)出快速拉升之勢，截至目前美元指數(shù)已突破250日均線；美元相對歐元、英鎊、日元等主要貨幣也出現(xiàn)了快速走強。然而，這并不意味美國經濟形勢相對歐元區(qū)和英國等相對較好，而是歐元區(qū)經濟相對美國經濟更具不穩(wěn)定性，同時美聯(lián)儲提高貼現(xiàn)率增強了市場對美聯(lián)儲可能加息的預期。若以國際原油等大宗商品價格為標的，我們可以清晰地看到，不論是美元還是歐元等其他貨幣，都出現(xiàn)了顯著的貶值。以國際原油為例，在美元走強的同時，國際油價也出現(xiàn)了企穩(wěn)回升的格局，截至目前國際原油價格行進于80美元每桶附近。

　　雙寬松政策也加劇了市場對通脹甚至經濟滯脹的擔憂。各國最近公布的CPI、PPI數(shù)據(jù)反映全球通脹已非預期管理的問題，而是業(yè)已逼近人們的日常生活。若不及時收緊銀根，促使貨幣政策回歸到正常局面，通脹將借助貨幣的競次貶值、國際大宗商品價格的上漲等途徑加快蔓延。

　　在暴風驟雨式的金融危機告一段落時，應急式的極度雙寬松政策就應該盡快地考慮退出渠道。雙寬松政策的退出，并不意味著緊縮政策的到來，而是回歸適度正常，是對過度寬松的一種矯正，其政策含義應該是向市場表明暴風驟雨的危機已經過去，現(xiàn)在市場處于筑堤階段；它也證明政府應對危機的應急財金政策已經獲得了既定目標，完成了本來的任務，它無法承擔本不屬于自身能力范圍內的促進經濟持續(xù)復蘇的職能。（劉曉忠 上海 學者）