評論：但愿債務(wù)危機(jī)能擊醒“拯救者”

　　全球經(jīng)濟(jì)是雙底衰退，而非U形復(fù)蘇。原因很簡單，全球金融危機(jī)以來各國政府由開始的危機(jī)救急者，迅速“自命不凡”地膨脹為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和提高就業(yè)的主體。

　　美國8月份停滯的就業(yè)報告，希臘與國際債權(quán)人談判破裂，以及市場對意大利債務(wù)風(fēng)險擔(dān)憂的升級等，再度重?fù)魢�際金融市場，本周一歐洲股市暴跌，其中德國DAX指數(shù)大跌5.3%；而國際債市則避險交易突出，德國10年期國債收益率下降16個基點至1.85%，希臘1年期國債收益率則飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的82.1%，意大利10年期國債收益率曲線飆升27個基點，至5.56%，宣告當(dāng)日歐央行意大利和西班牙國債防止其借貸成本超過5%的目標(biāo)破產(chǎn)。

　　這是典型的全球性政策市行情，其本質(zhì)上揭示出的是作為拯救者的政府試圖“無痛”度過全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)、特別是主權(quán)債務(wù)危機(jī)之致命自負(fù)。

　　事實上，自2008年全球金融危機(jī)一觸即發(fā)以來，全球經(jīng)濟(jì)是雙底衰退，而非U形復(fù)蘇。原因很簡單，全球金融危機(jī)以來各國政府由開始的危機(jī)救急者，迅速“自命不凡”地膨脹為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和提高就業(yè)的主體，一方面給自身招攬了本不必要的主權(quán)債務(wù)，并最終觸發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，另一方面政府事無巨細(xì)的強勢干預(yù)市場，使市場價格信號根本無法反映市場的真實風(fēng)險，導(dǎo)致私人部門無法借助價格信號進(jìn)行資本支出，為此不論是歐盟還是美國的私人部門都手握數(shù)萬億美元現(xiàn)金而不敢(而非不愿)進(jìn)入市場踢球。

　　不僅如此，各國主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的暴露不僅未能給政府以警示，相反歐盟與IMF則自希臘債務(wù)危機(jī)發(fā)生后就大包大攬地跟市場較起勁，先是把希臘納入懷抱而無形中把希臘開除出市場，后又以交易管制指責(zé)市場投機(jī)，之后愛爾蘭至現(xiàn)在的意大利和西班牙，歐盟和IMF還在進(jìn)行著拙劣的表演以顫抖的聲音表明自己依然是危機(jī)拯救者。美國亦然，債務(wù)上限談判的一波三折，對標(biāo)普下調(diào)主權(quán)評級后美國政府部門對標(biāo)普次貸表現(xiàn)的“找茬”性調(diào)查，奧巴馬再度表示要推出就業(yè)刺激計劃……所有這些告誡市場投資者，未來全球經(jīng)濟(jì)走勢可能不僅是雙底，而是多底態(tài)勢，換言之全球經(jīng)濟(jì)已被調(diào)為震動式衰退模式，其周期或?qū)⑹窃?0年左右，甚至超過大蕭條(剔除二戰(zhàn)之影響，大蕭條對各國的影響不超過10年)。

　　事實上，各國主權(quán)債務(wù)危機(jī)并非無解，而是缺乏有擔(dān)當(dāng)?shù)念I(lǐng)導(dǎo)人把政府從拯救者中拯救出來，即經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和促進(jìn)就業(yè)對政府而言是明知不可為而為之的致命自負(fù)，這屬于私人部門和市場的天然功能。因此，各國政府當(dāng)務(wù)之急是要忍受痛苦地壓縮財政赤字和主權(quán)負(fù)債，甚至不惜以降低私人部門稅負(fù)等手段刺激企業(yè)增加資本支出，如激勵目前手握數(shù)萬億美元的歐盟和美國私人部門進(jìn)行投資支出，唯有如此才能促使全球經(jīng)濟(jì)觸底反彈走出U形圖來。否則，繼續(xù)搞財金刺激計劃，將把全球經(jīng)濟(jì)和國際金融市場帶入巨大的不確定和經(jīng)濟(jì)滯脹之中，甚至加劇國際政局的不穩(wěn)，加劇各國間的政治、經(jīng)濟(jì)甚至軍事等摩擦。

　　因此，一句話，但愿主權(quán)債務(wù)危機(jī)能擊醒危機(jī)拯救者走出致命自負(fù)的漩渦。