中小企業(yè)融資難癥結(jié)何在

　　當(dāng)前，中小企業(yè)正面臨嚴(yán)峻的融資困難問(wèn)題，這是一個(gè)沒(méi)有太多爭(zhēng)議的判斷。其主要表現(xiàn)在以下三方面：中小企業(yè)融資的難度增加；中小企業(yè)的融資成本攀升；民間“高利貸”成為許多中小企業(yè)的主要融資方式。

　　目前，有相當(dāng)部分人認(rèn)為，收緊的貨幣政策導(dǎo)致了中小企業(yè)融資困難。我們稱之為“貨幣政策論”�！柏泿耪�策論”主要有兩種觀點(diǎn)。第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，貨幣政策超調(diào)，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難加劇和出現(xiàn)“倒閉潮”，主張貨幣政策向?qū)捤煞较蛭⒄{(diào)。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，中小企業(yè)融資困難的原因在于貨幣政策工具的使用失當(dāng)，主張降低存款準(zhǔn)備金率并加息，以價(jià)格型政策工具取代數(shù)量型政策工具。

　　貨幣政策收緊并非最主要原因

　　對(duì)此，筆者認(rèn)為，貨幣政策收緊是影響當(dāng)前中小企業(yè)融資難的一個(gè)因素，但并不是最主要的原因。理由如下：

　　第一，收緊貨幣政策的確在一定程度上限制了銀行的信貸供給能力，增加了中小企業(yè)獲得貸款的難度和融資成本，會(huì)對(duì)中小企業(yè)融資產(chǎn)生不利的影響。但是，整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系中并不存在流動(dòng)性短缺的問(wèn)題，關(guān)鍵是如何通過(guò)信貸政策將流動(dòng)性充分地引導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，而簡(jiǎn)單的擴(kuò)張性貨幣政策無(wú)法實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

　　第二，雖然商業(yè)銀行在上報(bào)中小企業(yè)貸款數(shù)據(jù)時(shí)有多報(bào)的動(dòng)機(jī)，個(gè)別情況下也可能將小型地方融資平臺(tái)貸款和一些大企業(yè)的小額貸款納入中小企業(yè)貸款范疇，但總體上來(lái)講，央行《報(bào)告》中關(guān)于中小企業(yè)貸款增長(zhǎng)速度快于大企業(yè)的數(shù)據(jù)還是能夠基本反映實(shí)際情況的。當(dāng)然，由于金融危機(jī)后許多中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的快速擴(kuò)張，適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需要而正在進(jìn)行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，以及當(dāng)下通脹帶來(lái)的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的上漲等，中小企業(yè)的融資需求增加很快。因此，不能簡(jiǎn)單地?fù)?jù)此認(rèn)為貸款余額增長(zhǎng)就表明“中小企業(yè)融資狀況得到進(jìn)一步改善”。

　　第三，即便在存款準(zhǔn)備金率已到歷史高位的情況下，銀行系統(tǒng)內(nèi)依然有大量“閑置”的信貸資源，信貸資源仍顯得相對(duì)“富余”。根據(jù)上市公司半年報(bào)數(shù)據(jù)，今年第二季度末，“四大銀行”中工商銀行、建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行的“存貸比”都低于甚至遠(yuǎn)低于銀監(jiān)會(huì)披露的銀行業(yè)平均水平。雖然這些“閑置”的信貸資源有央行和銀監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲信貸政策的因素(比如某一家銀行存貸比再低，當(dāng)年信貸規(guī)模也只能增加有限的百分比)，但其根本原因還是由于金融資源配置的結(jié)構(gòu)不合理，特別是大型商業(yè)銀行占據(jù)了太多的存款資源。