理財資金入市 不妨“一看二慢三通過”

　　在銀行理財資金入市之前，有必要對其運作模式進(jìn)行深入細(xì)致的研究。監(jiān)管層面應(yīng)對涉股比例、風(fēng)險控制、信息披露、銷售管理乃至監(jiān)管協(xié)調(diào)等，進(jìn)行全面的統(tǒng)籌規(guī)劃——

　　日前，證監(jiān)會投資者保護(hù)局有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，相關(guān)部門正在研究引導(dǎo)銀行理財產(chǎn)品進(jìn)入股市。有關(guān)銀行理財資金入市的問題再度引起關(guān)注。

　　今年以來，除了社�；�金、企業(yè)年金和保險機(jī)構(gòu)等各路資金，銀行理財資金也被股市“惦記”上了。2月份，就有證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“引導(dǎo)銀行理財計劃更多面向二級市場進(jìn)行長期投資和價值投資”。

　　近兩年尤其是去年，在存款出現(xiàn)負(fù)利率的情況下，銀行理財產(chǎn)品呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，截至目前，銀行理財余額已經(jīng)突破了4萬億元。

　　銀行理財產(chǎn)品以往主要投資在債券、票據(jù)等固定收益類或準(zhǔn)固定收益品種上，實際上是銀行拿出一部分由高息差產(chǎn)生的超額利潤作為“補(bǔ)貼”，將一部分存款儲戶變成理財產(chǎn)品投資者，以應(yīng)對負(fù)利率情形下儲戶的不穩(wěn)定性。但現(xiàn)在看來，這種盈利模式難以持續(xù)。隨著今年以來央行兩次降低存款準(zhǔn)備金率，流動性緊張局面得到緩解，各方普遍預(yù)期固定收益類產(chǎn)品難以再現(xiàn)前兩年的高收益。4月份理財產(chǎn)品分析報告已經(jīng)顯示出，各種投資期限的理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率都有所下降。

　　在這種情況下，銀行業(yè)試圖尋找新的投資藍(lán)海來擺脫同質(zhì)化競爭。向資本市場尋求高收益，不失為一條可以探索的路徑。

　　今年開始正式實施的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》中，銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險等級由原來的三級細(xì)分為五級，銀行可以設(shè)計更高級別的風(fēng)險產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品有了更大的操作余地。

　　看起來，銀行理財資金入市已是水到渠成。但需要注意的是，任何投資市場，高風(fēng)險與高收益都是相伴相生。就拿銀行理財資金曾經(jīng)在股票二級市場遭遇的滑鐵盧為例：前幾年銀行理財產(chǎn)品可以投資于股市，但普遍業(yè)績不佳甚至虧損，尤其遭遇2008年的股市低迷更是損失嚴(yán)重，導(dǎo)致銀監(jiān)會不得不叫停私人銀行之外的理財資金投資于A股或相關(guān)證券基金。

　　在2011年，有37款產(chǎn)品到期未實現(xiàn)最高預(yù)期收益率，其中有31款為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，而掛鉤股票的就有13款。而外資銀行獲準(zhǔn)投資股市的私人銀行產(chǎn)品，也因為收益率令人失望而引發(fā)不少糾紛。

　　不得不承認(rèn)，在投資領(lǐng)域也是術(shù)業(yè)有專攻。國內(nèi)銀行的優(yōu)勢主要還是在短期理財和固定收益市場，其客戶結(jié)構(gòu)也以保守型居多。這兩年銀行理財產(chǎn)品的火爆，一個重要原因是集體“戒股”后，銀行理財回歸到自己的傳統(tǒng)項目上來，逐漸在公眾心目中樹立了安全、穩(wěn)健的形象。

　　這也就不難理解，為什么基金這兩年幾乎都是負(fù)收益，卻很少有基民投訴基金公司，而銀行理財產(chǎn)品如果達(dá)不到預(yù)期收益，往往會惹上官司。在人們的心目中，銀行理財產(chǎn)品的收益是有銀行信譽(yù)做背書的“準(zhǔn)存款”。和公募基金、券商集合理財產(chǎn)品相比，銀行理財產(chǎn)品更加傷不起，因為可能由此賠上銀行多年積累的品牌和聲譽(yù)，甚至帶來信任危機(jī)。

　　因此，在銀行理財資金入市之前，有必要對其運作模式進(jìn)行深入細(xì)致的研究。從監(jiān)管層面，要對涉股比例、風(fēng)險控制、信息披露、銷售管理乃至監(jiān)管協(xié)調(diào)等，進(jìn)行全面的統(tǒng)籌規(guī)劃。從銀行角度，首先要加大金融創(chuàng)新力度，設(shè)計出符合客戶需求的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品；其次，要本著“將合適的產(chǎn)品賣給最合適的客戶”原則，對客戶進(jìn)行分層管理，將可入市資金圈定在具有較高風(fēng)險承受能力的中高端客戶群上。

　　在作出決定之前，不妨“一看二慢三通過”。對投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，才是投資成功的最大保障。