期待政策組合發(fā)力

　　央行上周宣布下調(diào)基準存貸款利率，“穩(wěn)增長”再出重拳。然而，貨幣政策在增速下行期間對經(jīng)濟的推動作用如同“推一根軟繩”，效果有限，還需與財政政策、收入分配制度改革等相配合形成政策合力，為經(jīng)濟注入內(nèi)生性增長動力。

　　從宏觀背景觀察，當前西方普遍進入長期減債期。我國短期內(nèi)面臨產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)泡沫累積、人口紅利消退、制度紅利衰竭等結(jié)構(gòu)性困難。生產(chǎn)過剩遭遇需求不足，而個人收入分配不合理問題短期內(nèi)難以解決，供求矛盾將進一步積累。無論短期內(nèi)實施逆周期宏觀政策以平滑經(jīng)濟大幅波動，還是長期重塑生產(chǎn)效率增長動力，都不能再只依靠寬松的貨幣政策和大規(guī)模投資刺激政策，而是要對既有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行根本性改革和調(diào)整。

　　首先，當前以擴張投資需求為主的政策刺激仍不可避免。除加快基礎(chǔ)設(shè)施項目審批步伐外，下一步可對融資平臺信貸流入管理適度放寬，其中主要是省級平臺，從而將潛在的中長期信貸需求部分轉(zhuǎn)化為真實的信貸需求，通過向地方政府“輸血”方式釋放這一重要投資主體的投資需求。

　　其次，財政政策實現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效力要比貨幣政策有力得多。面對經(jīng)濟增速下行壓力，實施積極的財政政策、大幅增加政府支出、向企業(yè)和居民減稅讓利，是穩(wěn)增長、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展的最直接、最有效手段。

　　一方面，下一階段，實施積極的財政政策，應(yīng)扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)，支持有前途的中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，全方位培育經(jīng)濟自主增長能力。繼續(xù)推動非公有制經(jīng)濟發(fā)展的“新36條”細則出臺并將政策落到實處。改變政府主導(dǎo)投資拉動經(jīng)濟增長的既有模式，推動非公有制經(jīng)濟成為拉動經(jīng)濟增長的重要力量，使非公有制經(jīng)濟成為提高生產(chǎn)效率、優(yōu)化資源配置和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵一環(huán)。

　　另一方面，有別于以往以增支為重心的操作，減稅今年應(yīng)成為繼續(xù)實施積極財政政策的主要支撐。在具體執(zhí)行中，應(yīng)主要加大對增值稅的減稅力度。目前推動的“營改增”改革本身便是減稅措施，但增值稅擴圍不是簡單地擴大增值稅適用范圍，增值稅稅制自身有調(diào)整和改革必要。下一步，可降低增值稅稅率，這樣增值稅整體稅負將趨于下降。

　　最后，提高居民消費率關(guān)鍵是改革收入分配制度。為使中低收入者收入有較快增加，應(yīng)盡快推動收入分配制度改革方案出臺，配合其他措施，釋放消費需求潛力，使消費成為經(jīng)濟增長主要拉動力量。