12月20日，部分銀行出現(xiàn)“錢緊”現(xiàn)象，有媒體炒作“錢荒”再襲之際，中國人民銀行微博“發(fā)聲”稱：“央行已連續(xù)三天通過SLO累計向市場注入超過3000億元流動性，目前銀行體系超額備付已逾1.5萬億元，為歷史同期相對較高水平�！�

　　SLO即公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具。在美國縮減量化寬松，以及年末因素造成資金緊張預(yù)期之時，央行適時果斷出手，對銀行短期流動性進(jìn)行微調(diào)。這主要是出于穩(wěn)定國內(nèi)市場預(yù)期的考慮。從實際效果看，相關(guān)舉措已發(fā)揮出熨平流動性波動的作用。而且通過SLO“點對點”地對部分銀行提供必要流動性支持，也意味著央行認(rèn)為目前不需要大范圍注入流動性。

　　部分銀行“錢緊”，并非整個銀行體系“錢荒”，資金市場和社會公眾沒有必要因此而心慌。今年以來，國內(nèi)市場的資金總量仍然充裕。前11個月，廣義貨幣M2的同比增速已超過13%的既定目標(biāo)，信貸和社會融資規(guī)模分別已超過2012年全年的8.2萬億元和15.76萬億元。況且反映商業(yè)銀行資金充裕度的超儲率保持在2.0%至2.1%之間，表明銀行體系整體流動性仍較為充裕。加之銀行體系尚有逾1.5萬億元的超額備付，目前還不至于發(fā)生“錢荒”問題。連同今年6月，一些媒體曾炒作的所謂“錢荒”，只是部分銀行的個別現(xiàn)象被人為放大和資金在銀行間“空轉(zhuǎn)”的因素，不代表銀行體系資金緊缺。

　　在國內(nèi)市場資金總量充裕的情況下，部分銀行之所以會出現(xiàn)“錢緊”現(xiàn)象，主要原因在于：一是商業(yè)銀行資金的來源形式無非是企業(yè)存款、個人儲蓄存款、財政存款。歷年年末，銀行市場流動性狀況受財政收支波動情況等因素影響較大，部分銀行會因財政存款余額年終下降等而感到“錢緊”；二是監(jiān)管部門對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)一步規(guī)范，且現(xiàn)行銀行考核制度過分倚重年末指標(biāo)，會加劇部分銀行在年末時點的資金緊張；三是在利率市場化時代和現(xiàn)行存貸比考核的壓力下，不少銀行為多盈利而盡量擴(kuò)張其資產(chǎn)負(fù)債表，資產(chǎn)負(fù)債期限錯配和流動性錯配風(fēng)險增加，同業(yè)資金依存度上升。為達(dá)到年終存貸比等監(jiān)管要求，銀行市場預(yù)防性現(xiàn)金需求大增，銀行之間存款爭奪戰(zhàn)愈演愈烈，導(dǎo)致資金利率波動加劇，資金價格飆升，一些銀行“錢緊”狀況在銀行間交易中顯現(xiàn)出來。

　　日前閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，明年將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。在“用好增量、盤活存量，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的要求下，特別是隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展、“影子銀行”的存在等，“金融脫媒”現(xiàn)象將進(jìn)一步加劇，越來越多的資金供給將繞開現(xiàn)有商業(yè)銀行體系，直接到達(dá)資金需求者手中。在這些因素的作用下，銀行體系的流動性趨緊或?qū)⒊�態(tài)化。

　　銀行體系流動性的未來趨勢，對有關(guān)管理部門提出了新要求。一方面，應(yīng)繼續(xù)強(qiáng)化金融監(jiān)管，尤其是流動性風(fēng)險預(yù)警和管理，引導(dǎo)并促使各商業(yè)銀行合理確定資產(chǎn)負(fù)債增量，合理配置資金期限，更多地支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，控制好流動性風(fēng)險。另一方面，應(yīng)改進(jìn)現(xiàn)有銀行考核制度，改變季末、年末指標(biāo)權(quán)重過大的做法，避免銀行機(jī)構(gòu)放松日常管理，每到季末年末時點才去重視各項管理指標(biāo)，從而造成資金的周期性波動，進(jìn)而導(dǎo)致銀行間流動性波動加劇。筆者建議，在美聯(lián)儲收縮流動性的國際背景下，穩(wěn)健的貨幣政策操作應(yīng)總體保持中性，堅持并提高靈活性和前瞻性，不為局部的錯誤信號所干擾，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)。（趙淑蘭）