油價(jià)難掀“夏季攻勢(shì)”

　　用油需求旺盛的夏季，是國(guó)際油價(jià)沖高的“常規(guī)”時(shí)點(diǎn)。2008年7月每桶147.27美元的歷史峰值，更讓市場(chǎng)對(duì)油價(jià)的“夏季攻勢(shì)”印象深刻。然而，今夏的情況可能不同以往——“山姆大叔”對(duì)原油期貨市場(chǎng)的密集打壓，或使國(guó)際油價(jià)至少在未來(lái)兩到三個(gè)月內(nèi)，難以重返每桶110美元上方的年內(nèi)高位。

　　5個(gè)月前，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克“力挺”QE2計(jì)劃，國(guó)際油價(jià)從每桶80-90美元區(qū)間出發(fā)，一路上揚(yáng)。相比之下，中東地緣政治危局更多只是起到“火上澆油”的作用。

　　在美國(guó)“量化寬松”和“弱勢(shì)美元”等政策的支持下，投機(jī)商們?cè)诎�括原油期貨在�?nèi)的大宗商品市場(chǎng)興風(fēng)作浪，令全球多數(shù)經(jīng)濟(jì)體飽受高通脹沖擊。當(dāng)然，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也難以在高油價(jià)背景下獨(dú)善其身。雖然近期全美核心CPI數(shù)據(jù)并未充分體現(xiàn)其所承受的價(jià)格壓力，但值得注意的是，美國(guó)的核心CPI不包括食品和能源價(jià)格，倒是住房開支權(quán)重高達(dá)40%，即使是在涵蓋領(lǐng)域更廣泛的CPI數(shù)據(jù)中，住房開支權(quán)重也超過(guò)能源價(jià)格。換言之，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)低迷，掩藏了高油價(jià)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的沉重負(fù)擔(dān)。

　　剔除房地產(chǎn)市場(chǎng)因素，美國(guó)對(duì)于高油價(jià)如坐針氈。過(guò)去兩周里，美國(guó)的季度GDP、月度制造業(yè)指數(shù)、消費(fèi)者開支及失業(yè)率數(shù)據(jù)全部呈現(xiàn)惡化趨勢(shì)。高油價(jià)，這塊被美聯(lián)儲(chǔ)QE政策拾起、被中東地緣危機(jī)舉過(guò)頭頂?shù)拇笫�頭，最終狠狠砸在了“山姆大叔”自己的腳上。

　　正因?yàn)榍猩眢w會(huì)到了高油價(jià)之痛，白宮才在3月高調(diào)宣稱“可能動(dòng)用戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備”，4月下旬以來(lái)，著手謀求連任的美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬更是親自出馬，從不同角度連續(xù)對(duì)油市施壓：既欲成立專門工作小組打擊油市投機(jī)，又要取消能源巨頭的稅收優(yōu)惠。加上芝加哥商業(yè)期貨交易所3個(gè)月內(nèi)4度上調(diào)原油期貨交易保證金的釜底抽薪之舉，國(guó)際油價(jià)目前被壓制在每桶100美元以下。

　　理論上，中東反恐的重大成果可以弱化原油市場(chǎng)上籠罩著的地緣政治不確定性，但誰(shuí)都知道，作為全球最大能源消費(fèi)國(guó)和本幣擁有大宗商品期價(jià)結(jié)算貨幣地位的美國(guó)，才是國(guó)際油價(jià)背后最有力的掌控者。從這個(gè)角度來(lái)講，自食惡果的“山姆大叔”抑制油價(jià)的切身需求，很大程度上決定著國(guó)際油價(jià)中期斷難掀起往年的“夏季攻勢(shì)”。

　　此外，放眼全球經(jīng)濟(jì)，債務(wù)危機(jī)不斷發(fā)酵的歐元區(qū)、震后經(jīng)濟(jì)羸弱的日本以及復(fù)蘇基礎(chǔ)脆弱的美國(guó)，使得發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)原油的需求難言旺盛，本周美國(guó)汽油庫(kù)存意外大幅增加就是很好的證明。而在包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)上，為應(yīng)對(duì)通脹而采取的持續(xù)性貨幣緊縮政策也壓制了原油需求預(yù)期。

　　可以預(yù)期，在國(guó)際原油供需基本面不發(fā)生決定性力量改變的情況下，原油在中短期內(nèi)難以突破前期高點(diǎn)。（作者：高健）