資源類(lèi)產(chǎn)品漲價(jià)會(huì)推高通脹預(yù)期 對(duì)資本價(jià)格出現(xiàn)泡沫需格外警惕
油、電、水今年輪番上漲，如今天然氣也步入漲價(jià)通道，多種資源品價(jià)格上揚(yáng)對(duì)物價(jià)水平的影響到底有多大？大宗商品期貨市場(chǎng)今年以來(lái)漲勢(shì)明顯，對(duì)明年的通脹形勢(shì)又將有何影響？為此，部分專(zhuān)家和業(yè)內(nèi)人士接受了采訪。不少專(zhuān)家認(rèn)為，我國(guó)物價(jià)不會(huì)出現(xiàn)幅度較大的上漲。
漲價(jià)推高工業(yè)品成本
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)同比增長(zhǎng)7.7%，與去年同期相比，資源價(jià)格普遍有所回落，9月份國(guó)內(nèi)CPI(消費(fèi)者物價(jià)指數(shù))同比下降0.8%，PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))同比下降10.11%，較低的價(jià)格指數(shù)水平給資源產(chǎn)品提價(jià)留下了空間。
持續(xù)一年多的物價(jià)下行成為本輪調(diào)價(jià)的先決條件，這也是國(guó)家發(fā)改委近期多次在調(diào)價(jià)后解釋?zhuān)粫?huì)引發(fā)通脹的主要依據(jù)之一，但從近兩個(gè)月的走勢(shì)來(lái)看，PPI和CPI增幅已經(jīng)雙雙進(jìn)入上升通道，預(yù)期在2010年將“轉(zhuǎn)正”，這一方面反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭確立，但同時(shí)也帶來(lái)對(duì)通貨膨脹的強(qiáng)烈預(yù)期，而上調(diào)資源產(chǎn)品價(jià)格會(huì)進(jìn)一步推高人們的這一預(yù)期。
中科院財(cái)貿(mào)所專(zhuān)家接受采訪時(shí)表示，隨著電價(jià)、水價(jià)、油價(jià)的上調(diào)，工業(yè)品成本推高，進(jìn)而將影響到整體物價(jià)指數(shù)，雖然目前還不明顯，但至少物價(jià)水平是往上走而不會(huì)往下降。
水、電、燃料是大多數(shù)產(chǎn)業(yè)的中間投入品，其價(jià)格的上升最終會(huì)抬升企業(yè)生產(chǎn)成本，并傳導(dǎo)至其他相關(guān)行業(yè)。據(jù)估算，水對(duì)物價(jià)的間接影響較小，提價(jià)10%僅推高物價(jià)0.02%；電的間接影響較大，電價(jià)提升10%，可以間接拉動(dòng)整體價(jià)格水平提升0.21%。
而從居民消費(fèi)的角度看，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲必定會(huì)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈向下游消費(fèi)品傳導(dǎo)。雖然短期內(nèi)尚未傳導(dǎo)到消費(fèi)領(lǐng)域，但也已經(jīng)營(yíng)造出了上漲的預(yù)期。
農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)會(huì)傳導(dǎo)至CPI
雖然近日A股出現(xiàn)了調(diào)整走勢(shì)，但期貨市場(chǎng)依然表現(xiàn)較好，目前有色金屬中的領(lǐng)頭品種——銅價(jià)連續(xù)刷新年內(nèi)新高，另一個(gè)重要品種——原油雖然近期漲幅并不突出，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年油價(jià)還可能試探85—90美元的位置。
此外，自進(jìn)入11月份以來(lái)，由于市場(chǎng)關(guān)于通脹的預(yù)期明顯加強(qiáng)，以及北方雪災(zāi)的影響，與CPI聯(lián)系最密切的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格也跟隨工業(yè)品出現(xiàn)上漲勢(shì)頭，目前國(guó)內(nèi)的大豆、豆粕、玉米、豆油等一些農(nóng)產(chǎn)品的期貨價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下了年內(nèi)新高。
有色金屬、鋼鐵等工業(yè)品價(jià)格對(duì)CPI數(shù)據(jù)的影響較為潛移默化，而農(nóng)產(chǎn)品由于產(chǎn)業(yè)鏈較短，一旦價(jià)格上漲對(duì)CPI的影響最為明顯。從2006年以來(lái)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)走勢(shì)基本上與CPI表現(xiàn)出相同的趨勢(shì)，但CPI的變化要慢于期貨市場(chǎng)的變化。
銀河期貨宏觀分析師蔣東義表示：“大宗商品價(jià)格上漲對(duì)CPI的影響最關(guān)鍵的是看上漲能否持續(xù)。一般來(lái)說(shuō)上游生產(chǎn)資料的上漲要經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的傳導(dǎo)才能到達(dá)最終的消費(fèi)品。按照目前商品市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，要導(dǎo)致CPI達(dá)到較高的水平比如超過(guò)5%，可能需要一年到一年半的時(shí)間�！�
傳統(tǒng)的通脹危險(xiǎn)并不大
進(jìn)入四季度，一系列價(jià)格變動(dòng)開(kāi)始在全國(guó)范圍內(nèi)逐漸浮現(xiàn)。有關(guān)專(zhuān)家表示，產(chǎn)品價(jià)格的上漲不一定導(dǎo)致通脹的發(fā)生，但資本價(jià)格出現(xiàn)的泡沫卻需格外警惕。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)李揚(yáng)表示，目前中國(guó)面臨物價(jià)向上的三方面壓力：一是輸入性通脹；二是在部分領(lǐng)域、部分產(chǎn)業(yè)存在供不應(yīng)求的情況；三是貨幣供應(yīng)的影響。不過(guò)李揚(yáng)同時(shí)表示，目前至少有兩類(lèi)因素導(dǎo)致中國(guó)物價(jià)難以大幅上漲。一是儲(chǔ)蓄率始終保持在很高水平上，二是產(chǎn)能過(guò)剩。“中國(guó)未來(lái)傳統(tǒng)意義上通貨膨脹的危險(xiǎn)并不大�！彼忉屨f(shuō)，“供過(guò)于求的影響可能會(huì)強(qiáng)于貨幣供應(yīng)量增多的影響�！�
盡管通脹在短期內(nèi)還不會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重要的威脅，但資產(chǎn)價(jià)格泡沫的堆積卻需要引起高度重視。為克服國(guó)際金融危機(jī)的影響，各國(guó)采取的經(jīng)濟(jì)刺激政策導(dǎo)致了流動(dòng)性的泛濫。在這種情況下，國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，而資產(chǎn)價(jià)格的膨脹勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致生活資料、工業(yè)品價(jià)格的上漲。
央行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱提醒說(shuō)，雖然通貨膨脹短期還不會(huì)到來(lái)，但財(cái)產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)是值得警惕的一件事情。(徐海星 陳芳 王亮 )
