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多家國際投資機構(gòu)認(rèn)為:中國經(jīng)濟將持續(xù)健康發(fā)展

2017年06月21日 10:17:18  來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)—《經(jīng)濟日報》
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  當(dāng)期的去杠桿和強監(jiān)管進(jìn)程中,央行和各大監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)在進(jìn)一步加強。市場不能低估中國去杠桿和去風(fēng)險的決心,但是政府將謹(jǐn)慎控制改革的步驟和深度,維持改革與穩(wěn)定的平衡

  近期,中國國內(nèi)金融系統(tǒng)去杠桿進(jìn)程引發(fā)國際投資者的密切關(guān)注。在部分悲觀投資者擔(dān)憂去杠桿進(jìn)程對實體經(jīng)濟和資本市場造成沖擊之時,多家國際投資機構(gòu)認(rèn)為,中國經(jīng)濟失速風(fēng)險已經(jīng)大幅下降,在各項經(jīng)濟指標(biāo)相對穩(wěn)定的背景下,監(jiān)管機構(gòu)高度協(xié)調(diào)的去杠桿進(jìn)程有助于中國經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。

  5月份的PMI數(shù)據(jù)引發(fā)了部分投資者對中國經(jīng)濟增速可持續(xù)性的質(zhì)疑。對此,英格蘭銀行認(rèn)為,在一季度中國經(jīng)濟好于預(yù)期的背景下,今年經(jīng)濟增速仍將維持在6.5%左右的目標(biāo)水平。歐洲央行在5月份的金融穩(wěn)定評估報告中強調(diào),自2016年下半年以來,以中國為代表的新興市場基礎(chǔ)面發(fā)生了積極變化。受此影響,歐洲銀行業(yè)對于中國市場的敞口進(jìn)一步提升。在當(dāng)前歐洲銀行業(yè)整體股票市場敞口下降的情況下,對中國市場和新興國家股票投資無論是絕對數(shù)量還是相對比例都有所提升。

  匯豐銀行認(rèn)為,當(dāng)前全球需求不斷改善,中國民營經(jīng)濟增速正在逐步恢復(fù),中國經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)更為穩(wěn)固。同時,匯豐銀行認(rèn)為中國國內(nèi)高杠桿問題不能一概而論。當(dāng)前,民營經(jīng)濟在中國經(jīng)濟中的影響力越來越大,經(jīng)過此前多年的去杠桿后,民營經(jīng)濟的債務(wù)水平相對較低。目前,海外需求提振、國內(nèi)制造業(yè)升級、城鎮(zhèn)化等利好因素正在為民營經(jīng)濟部門帶來新的發(fā)展機遇。因此,有關(guān)“中國經(jīng)濟高杠桿制約經(jīng)濟增長”的觀點是有失偏頗的。

  相比此前,中國宏觀經(jīng)濟環(huán)境更有利于推進(jìn)去杠桿進(jìn)程,這是各大機構(gòu)的又一共識。荷蘭銀行認(rèn)為,中國政府有能力和意愿避免經(jīng)濟硬著陸,而且中國經(jīng)濟的宏觀環(huán)境正在不斷改善。受人民幣匯率穩(wěn)定影響,近期中國非外國直接投資資本流出規(guī)模大幅下降,外匯儲備規(guī)模更加平穩(wěn),跨境資本流動已經(jīng)趨于穩(wěn)定。

  與此同時,市場對于人民幣匯率預(yù)期更加穩(wěn)定。安盛資產(chǎn)管理公司認(rèn)為,在經(jīng)歷了系列波動變化之后,當(dāng)前人民幣匯率已經(jīng)接近均衡水平。此前人民幣對美元匯率波動主要是受到美元的強勢和中國經(jīng)濟硬著陸擔(dān)憂共同作用所致。自今年年初以來,美元持續(xù)走弱,市場開始重新審視特朗普交易;中國經(jīng)濟趨于穩(wěn)定,市場對于硬著陸的擔(dān)憂進(jìn)一步下降。受此影響,市場對人民幣匯率下行波動的預(yù)期大幅下降。丹斯克銀行認(rèn)為,隨著人民幣中間價定價參考中加入逆周期因子,人民幣匯率雙向波動的預(yù)期有可能得到持續(xù)強化,因此決定進(jìn)一步上調(diào)3個月和12個月人民幣對美元匯率預(yù)期。

  在上述背景下,推進(jìn)去杠桿進(jìn)程有助于中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。摩根大通資產(chǎn)管理公司認(rèn)為,在過去半年中,中國政府越來越關(guān)注公司部門債務(wù)和影子銀行的風(fēng)險。這是值得高度肯定的積極信號,有序推進(jìn)去杠桿進(jìn)程有助于中國金融體系的長期穩(wěn)定。斯特拉頓街資產(chǎn)管理公司首席投資官安迪·希曼認(rèn)為,中國去杠桿進(jìn)程強調(diào)維持結(jié)構(gòu)性改革和金融市場穩(wěn)定之間的平衡。這一模式將避免在處置債務(wù)問題過程中產(chǎn)生新的系統(tǒng)性風(fēng)險。事實上,正是對未來中國債務(wù)問題解決前景抱有高度信心,希曼所在部門正增持在債務(wù)處理過程中作用顯著的中國資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)。

  對于悲觀者有關(guān)高杠桿背景下系統(tǒng)性危機的擔(dān)憂,瑞銀集團(tuán)認(rèn)為,此前市場的擔(dān)憂主要是監(jiān)管機構(gòu)協(xié)調(diào)不足造成信貸環(huán)境超預(yù)期緊縮。事實證明,當(dāng)期的去杠桿和強監(jiān)管進(jìn)程中,央行和各大監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)在進(jìn)一步加強。市場不能低估中國去杠桿和去風(fēng)險的決心,但是政府將謹(jǐn)慎控制改革的步驟和深度,維持改革與穩(wěn)定的平衡。匯豐集團(tuán)也認(rèn)為,監(jiān)管收緊已成為必然趨勢,相信未來去杠桿進(jìn)程中會有更好的政策協(xié)調(diào)和調(diào)整。

  在渣打銀行看來,中國當(dāng)前金融環(huán)境下出現(xiàn)大規(guī)模債務(wù)危機的可能性不大。中國債務(wù)結(jié)構(gòu)中外債比例不足13%,家庭儲蓄率較高,未來出現(xiàn)債務(wù)再融資斷裂的可能性極低;同時,即使考慮地方政府或有債務(wù)規(guī)模,中國政府債務(wù)規(guī)模仍然低于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟體。這意味著中國政府有足夠的政策空間應(yīng)對潛在債務(wù)問題。(經(jīng)濟日報駐倫敦記者 蔣華棟)

[責(zé)任編輯:郭碧娟]

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