中美央行聯(lián)手退出寬松貨幣政策 亞太股市暴跌

　　2月18日，美聯(lián)儲(chǔ)突然宣布提高貼現(xiàn)率25個(gè)基點(diǎn)，繼中國(guó)央行春節(jié)前最后一個(gè)交易日宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)之后，中美兩國(guó)央行相繼聯(lián)手退出寬松貨幣政策。盡管兩國(guó)央行都表態(tài)寬松貨幣政策并沒有改變，但全球投資者早已嗅到了2010年趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變，全球流動(dòng)性收縮已經(jīng)到來。

　　市場(chǎng)聞風(fēng)而變

　　2月19日，亞太股市一開盤就聞風(fēng)下跌，日經(jīng)指數(shù)全天大跌212點(diǎn)，跌幅達(dá)到2.09%；香港恒生指數(shù)暴跌528點(diǎn)，跌幅達(dá)到2.59%。在剛剛過去的中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)的一周，美元指數(shù)有效突破80點(diǎn)的前期壓力關(guān)口，發(fā)出再次走強(qiáng)的信號(hào)；截至2月18日，美元指數(shù)收盤為81.18，創(chuàng)下近8個(gè)月的歷史高點(diǎn)。

　　與美元指數(shù)負(fù)相關(guān)的道瓊斯指數(shù)出人意料也緊跟美元走強(qiáng)，美國(guó)國(guó)債收益曲線上漲，美元資產(chǎn)出現(xiàn)狂飆；以黃金和原油為代表的商品價(jià)格經(jīng)過前期暴跌之后并沒有因?yàn)槊涝�大漲而繼續(xù)暴跌，反而也出現(xiàn)反彈，出人意料地展開同向上漲。

　　一位曾經(jīng)就職于國(guó)際私募投資機(jī)構(gòu)的人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，本輪趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)開始于12月4日美元的上漲和黃金的暴跌，國(guó)際市場(chǎng)一些主力資金在圣誕節(jié)前已經(jīng)布局好2010年的投資。

　　“從美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)歐洲主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)開始，一大批國(guó)際游資已經(jīng)準(zhǔn)備好做空歐元獲利。”這位人士表示，投資者預(yù)計(jì)歐洲退出寬松貨幣政策將比美國(guó)和中國(guó)晚半年，美元上漲趨勢(shì)隨著美國(guó)退出刺激政策變得不可逆轉(zhuǎn)。中美聯(lián)手收縮流動(dòng)性引發(fā)了全球投資者的緊張，美元套利資金快速撤離。

　　中大期貨研究院院長(zhǎng)高輝博士認(rèn)為，美元一旦有效突破80關(guān)口就確立了強(qiáng)勢(shì)地位，商品市場(chǎng)的趨勢(shì)將受到壓力，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹預(yù)期仍然將強(qiáng)烈支撐大宗商品的價(jià)格，這兩種力量的博弈將在2010年交替上演�！爸袊�(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱的趨勢(shì)，但全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然將導(dǎo)致資源產(chǎn)品的緊張，商品價(jià)格長(zhǎng)期仍然看漲�！�

　　最典型的是代表商品價(jià)格的澳元經(jīng)過連續(xù)兩個(gè)月下跌之后，2月份出現(xiàn)探底反彈的走勢(shì)，在美元指數(shù)暴漲突破80點(diǎn)大關(guān)之時(shí)，澳元等商品貨幣卻逆勢(shì)上漲，于是，投資者看到最近一周美元和大宗商品都出現(xiàn)同步上漲。

　　美元資產(chǎn)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)

　　美聯(lián)儲(chǔ)提高貼現(xiàn)率，被華爾街分析師認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)退出緊急貸款計(jì)劃的舉措之一。

　　作為兩種掛鉤在一起的貨幣，中美收縮流動(dòng)性影響到了全球資金成本預(yù)期，帶動(dòng)了美元繼續(xù)走強(qiáng)，也為美股和美國(guó)國(guó)債在內(nèi)的美元資產(chǎn)帶來了利好。2月5日以來，道瓊斯指數(shù)從9900點(diǎn)左右持續(xù)上攻，2月18日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)大漲83.66點(diǎn)，以10392點(diǎn)收盤。長(zhǎng)期國(guó)債收益率也創(chuàng)下歷史新高，截至北京時(shí)間2月19日凌晨，美國(guó)10年期國(guó)債的收益率上升7個(gè)基點(diǎn)，至3.80%，創(chuàng)下自1月12日以來的最高水平；兩年期國(guó)債的收益率上升2個(gè)基點(diǎn)，至0.87%，此前曾一度上觸0.88%，創(chuàng)下自2月12日以來的最高水平。

　　北京中期期貨的分析師說，美元指數(shù)大漲有兩方面的原因：一是美國(guó)提高貼現(xiàn)率和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好；二是歐洲希臘債務(wù)危機(jī)的解決方案撲朔迷離，在這些因素綜合作用下，近期美元指數(shù)將維持強(qiáng)勢(shì)格局。

　　“美國(guó)金融危機(jī)實(shí)際上被夸大了，美國(guó)的高科技、農(nóng)業(yè)、軍工和文化四大傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)并沒有喪失，仍然獨(dú)放異彩，華爾街被預(yù)言已經(jīng)死掉了，但現(xiàn)在又活過來了。”2月19日，新加坡歸國(guó)學(xué)者汪康懋教授接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，美元的上漲就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的體現(xiàn)，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)還有失業(yè)率和債務(wù)問題，但是，投資者比較歐洲和日本的主權(quán)債務(wù)危機(jī)以及新興市場(chǎng)的泡沫等問題之后發(fā)現(xiàn)，美元資產(chǎn)仍然是最優(yōu)的選擇。

　　美元指數(shù)走強(qiáng)，最強(qiáng)大的動(dòng)力來自美國(guó)經(jīng)濟(jì)自身，近期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也接連帶來利好，1月份新屋開工數(shù)較2009年同期上升21.1%；美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)周三公布，美國(guó)1月份工業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)0.9%，其中汽車業(yè)產(chǎn)值增幅領(lǐng)先，汽車及零部件產(chǎn)值增長(zhǎng)4.9%。

　　貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)后的國(guó)家戰(zhàn)略

　　從全球外匯市場(chǎng)12·4暴跌以來，歐元兌美元已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月大跌，從1歐元兌1.5137美元一路下跌，2月19日截至記者發(fā)稿時(shí)，已經(jīng)跌到1歐元最低兌換1.3445美元。英鎊和瑞士法郎也連續(xù)三個(gè)月下跌，歐系貨幣的暴跌成為美元指數(shù)反彈的主要推動(dòng)因素，趨勢(shì)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

　　作為歐元區(qū)四個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力比較弱的國(guó)家，希臘債務(wù)危機(jī)成為歐元的暴跌起源，葡萄牙、西班牙和意大利相繼也陷入債務(wù)危機(jī)，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)這些國(guó)家主權(quán)債務(wù)降級(jí)，演變成一場(chǎng)歐系貨幣危機(jī)，包括英鎊和瑞士法郎都受到?jīng)_擊。

　　希臘等國(guó)的赤字危機(jī)是新年以來歐元區(qū)乃至歐盟國(guó)家所面臨的最尷尬的一次金融動(dòng)蕩，2月3日至今，希臘債務(wù)問題已經(jīng)持續(xù)半個(gè)月，如果希臘發(fā)生國(guó)家破產(chǎn)，那必將會(huì)牽連到整個(gè)歐元區(qū)以及歐盟的經(jīng)濟(jì)安全。

　　2月17日，英國(guó)公布了上月公共收支數(shù)字，為赤字43億英鎊。這是自1993年來英國(guó)首次在1月份的公共支出上出現(xiàn)收支赤字。對(duì)于主權(quán)債務(wù)額外敏感的投資者在消息公布后紛紛拋售英鎊，英鎊兌美元大跌，已經(jīng)接近9個(gè)月最低水平。

　　“歐元區(qū)主要是一些后來加入歐元的窮兄弟出了問題，歐元是不同國(guó)家聯(lián)合的貨幣，內(nèi)部穩(wěn)定性很差。這些陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國(guó)家不得不增加稅收，壓縮財(cái)政預(yù)算開支，達(dá)到歐元的財(cái)政赤字要求，這就走向了反面，本來應(yīng)該擴(kuò)大赤字，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，結(jié)果變成了緊縮�！蓖艨淀�說。

　　還有市場(chǎng)人士認(rèn)為，債務(wù)問題將對(duì)歐洲國(guó)家形成一種壓迫，希臘等國(guó)未來將盡量削減財(cái)政赤字，因此很難為實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，歐洲一些企業(yè)的稅收壓力也將加重。

　　歐元作為美元的競(jìng)爭(zhēng)性貨幣，歐元暴跌背后是美元戰(zhàn)略的勝利，歐洲債務(wù)危機(jī)將延緩歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，美國(guó)打敗了歐元，重樹了美元的信心，在出口貿(mào)易方面瞄準(zhǔn)了日本和中國(guó)。

　　著名財(cái)經(jīng)評(píng)論家水皮認(rèn)為，豐田汽車事件就是日美貿(mào)易戰(zhàn)略之爭(zhēng)中的一個(gè)典型事件，“豐田汽車事件已經(jīng)升級(jí)了，美國(guó)在打擊以豐田汽車為代表的日本汽車業(yè)，為美國(guó)汽車業(yè)在全球市場(chǎng)的復(fù)蘇掃清障礙�！�

　　“歐系貨幣的暴跌帶來的一個(gè)嚴(yán)重后果是人民幣坐上了美元的飛機(jī)被動(dòng)升值，中國(guó)的出口將遭遇嚴(yán)重沖擊。”汪康懋認(rèn)為，來自歐洲要求人民幣升值的壓力小了，但來自美國(guó)要求人民幣升值的壓力又會(huì)上升。

　　中國(guó)在美元上漲的途中已經(jīng)迅速逢高拋售了美國(guó)國(guó)債，最新的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債已經(jīng)下降到日本之后，居第二位。

　　“中國(guó)逢高減持美國(guó)國(guó)債之后應(yīng)該逢低買入歐元、黃金和原油，對(duì)沖單一貨幣的風(fēng)險(xiǎn)�！蓖艨淀�說，“買入歐元可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，又可以穩(wěn)定歐元匯率，降低人民幣對(duì)歐元區(qū)出口的沖擊；對(duì)美國(guó)的策略方面，我們可以在軍工和文化貿(mào)易方面的放開做一些讓步，平衡一下美國(guó)的情緒，避免雙方陷入貿(mào)易戰(zhàn)的困局�！�(金水夏華旺)

相關(guān)新聞