“二八”格局只是曇花一現(xiàn)還是剛剛開始，市場分歧很大。筆者認(rèn)為，無論從消息面、技術(shù)面，還是從資金面到基本面看，市場發(fā)生階段性風(fēng)格轉(zhuǎn)換都是正常的。相信年底這段時(shí)間，權(quán)重股將擔(dān)負(fù)起啟動(dòng)大盤新高之旅的重任，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　大盤上周強(qiáng)勁反彈，迪拜世界沖擊影響逐步消化，經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向的疑慮也明顯降低，股指一周幾乎將前周暴跌失地全部收復(fù)。雖然指數(shù)回到原位，但是市場風(fēng)格發(fā)生重大轉(zhuǎn)換：以金融、石油、石化為代表的權(quán)重股板塊異軍突起，帶領(lǐng)指數(shù)強(qiáng)勁反彈；而近期持續(xù)走強(qiáng)的中小市值個(gè)股紛紛掉頭向下，很久未見的“二八”現(xiàn)象重現(xiàn)市場。

　　首先，消息面的冷熱不均導(dǎo)致熱點(diǎn)切換。部分創(chuàng)業(yè)板個(gè)股前期持續(xù)大幅上漲導(dǎo)致股價(jià)泡沫嚴(yán)重，近日深交所對(duì)涉嫌操縱的賬戶實(shí)施了為期三個(gè)月的限制交易措施，誘發(fā)多只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股乃至不少中小市值個(gè)股大幅回落。與此相反，前期備受融資事件困擾的銀行板塊紛紛傳來利好消息，先有媒體報(bào)道匯金公司可能同意控股的商業(yè)銀行降低分紅水平，將部分盈利留存用以解決資本金不足的困難；同時(shí)，有傳聞大型銀行的最低資本充足率要求可能低于預(yù)期；另外，西班牙對(duì)外銀行又宣布增持中信銀行，中信銀行強(qiáng)勢漲停帶動(dòng)了整個(gè)銀行板塊強(qiáng)勁反彈。

　　其次，從技術(shù)面看，各指數(shù)之間漲幅落差巨大，技術(shù)層面有此消彼漲的要求。中小板指數(shù)、B股指數(shù)、中證700指數(shù)等早已先于上證綜合指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)新高，而以權(quán)重股為代表的上證綜合指數(shù)至今仍在3300點(diǎn)一線拉鋸。中小板指數(shù)最新報(bào)收5503點(diǎn)，距離歷史新高6633點(diǎn)的差距僅為16%，而上證綜合指數(shù)的差距仍然高達(dá)45%。可以用一句話形容，以中小板指數(shù)為代表的中小盤股距離歷史新高僅有一步之遙，而大盤藍(lán)籌股至今仍在半山腰徘徊。正是巨大的漲幅差異促發(fā)技術(shù)層面有此消彼漲的要求，市場不可能長期容忍如此巨大的差異，投資偏好或者融資壓力也不可能長期產(chǎn)生作用，近期眾多消息面的變化引發(fā)了市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，并且有進(jìn)一步收窄大小盤股漲幅差距的趨勢。

　　最后，從資金面到基本面看，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換也是正常合理的。當(dāng)跨年度行情成為市場的一致預(yù)期后，基民“跑步入場”，新基金發(fā)行“熱度”陡然增加。在基金公司資產(chǎn)規(guī)模年度排名戰(zhàn)的推波助瀾下，預(yù)計(jì)新基金年末發(fā)行規(guī)模將大大超出預(yù)期。作為市場的增量資金，其建倉方向?qū)⒋甙l(fā)新的熱點(diǎn)。到底是買十幾倍市盈率的銀行股，還是買一百多倍的創(chuàng)業(yè)板股票，絕對(duì)不存在選擇困難，任何理性的基金經(jīng)理肯定會(huì)選擇漲幅相對(duì)偏小而估值遠(yuǎn)低于市場平均水平的大盤藍(lán)籌股，同時(shí)近期火爆發(fā)行的指數(shù)型基金也成為大盤藍(lán)籌股的新購買者。可以說，在備受冷落一個(gè)季度之后，大盤藍(lán)籌股很有可能成為基金新寵。

　　根據(jù)以上判斷，筆者認(rèn)為市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換實(shí)屬正常，有利于行情向縱深發(fā)展，也有利于消除中小板過度投機(jī)產(chǎn)生的泡沫。鑒于權(quán)重股對(duì)指數(shù)的貢獻(xiàn)，上證綜合指數(shù)也將發(fā)起對(duì)年內(nèi)新高的沖鋒。當(dāng)然，風(fēng)格的轉(zhuǎn)換并非一蹴而就，市場分歧的巨大以及投資者對(duì)中小盤股的投資偏好，仍有可能使熱點(diǎn)在大盤股與中小盤股之間反復(fù)輪換。在大盤股的持續(xù)性沒有得到驗(yàn)證之前，相信很多投資者仍將采取觀望或者堅(jiān)守中小盤股的策略。

　　在操作策略方面，筆者堅(jiān)信熱點(diǎn)已經(jīng)切換，建議投資者順勢而為，積極把握年底大盤藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)超額收益。在具體品種方面，一方面可以關(guān)注銀行、券商、保險(xiǎn)等金融股，另一方面也可以關(guān)注煤炭、鋼鐵等板塊。值得注意的是，大盤藍(lán)籌股的盈利機(jī)會(huì)在于中長線持有，需要具有足夠的耐心，其短期爆發(fā)力預(yù)計(jì)仍然較為有限。（長城證券研究所副所長 張勇）