昨天中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布,中國(guó)1月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅意外反彈至4.5%,并結(jié)束此前連續(xù)五個(gè)月下降的趨勢(shì)，而生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）增長(zhǎng)則掉至兩年新低。

　　出人意料的數(shù)據(jù)變化暗藏著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的微妙變化，令中國(guó)未來政策調(diào)整將更加謹(jǐn)慎,放松力度與速度恐將弱于預(yù)期。

　　焦點(diǎn)1

　　通脹為何意料外繼續(xù)上漲？

　　因?yàn)槭称穬r(jià)格又漲了。

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)1月食品價(jià)格同比上漲10.5%，為當(dāng)月CPI貢獻(xiàn)了3.29個(gè)百分點(diǎn)漲幅，非食品價(jià)格亦上漲1.8%。

　　受春節(jié)前食品價(jià)格上漲拉動(dòng)，1月食品價(jià)格環(huán)比漲幅4.2%，較去年12月的1.2%的漲幅大幅加快，與之前五年春節(jié)前的食品價(jià)格環(huán)比平均上漲4%相比也略高。食品價(jià)格中，蔬菜價(jià)格漲幅從12月的11.5%漲至1月的23%，為CPI貢獻(xiàn)0.7個(gè)百分點(diǎn)；豬肉價(jià)格漲幅也從12月的21.3%加快至25%，貢獻(xiàn)0.8個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格漲幅從12月的1.9%放緩至十五個(gè)月來的新低（1.8%）。居住類價(jià)格漲幅則放緩至三年來的低點(diǎn)（1.9%）。

　　匯豐銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，1月消費(fèi)物價(jià)指數(shù)同比漲幅超預(yù)期反彈至4.5%，背后的主要拉動(dòng)因素為食品價(jià)格在春節(jié)前后的季節(jié)性上漲。非食品價(jià)格受工業(yè)品價(jià)格指數(shù)影響，回落趨勢(shì)不變。

　　“CPI高于預(yù)期是受到農(nóng)歷新年假期的影響,但需要一并觀察1月和2月的數(shù)據(jù),才能真正評(píng)定出當(dāng)前的通脹情況,”澳新銀行駐上海經(jīng)濟(jì)學(xué)家HAO ZHOU認(rèn)為。 加拿大皇家銀行Brian Jackson說春節(jié)假期產(chǎn)生一定影響是不可避免的，因?yàn)榻衲甏汗?jié)是在1月份，去年是在2月份。但這種影響似乎比預(yù)期更大。

　　焦點(diǎn)2

　　PPI與CPI剪刀差擴(kuò)大

　　滯脹壓力又現(xiàn)

　　1月份PPI較上年同期上升0.7%，較去年12月的1.7%和近期峰值2011年7月的7.5%顯著下滑，是兩年來的新低。同時(shí)1月PPI環(huán)比則下降0.1%,這較2011年2月的近期峰值大幅下降。

　　CPI的連續(xù)上漲伴隨著PPI連續(xù)環(huán)比下行，兩者剪刀差擴(kuò)大。經(jīng)濟(jì)又到了滯漲風(fēng)險(xiǎn)的路口。

　　華融證券宏觀分析師肖波更是指出,PPI的數(shù)據(jù)更令人擔(dān)心,PPI低于1%,說明在緊縮政策下PPI出現(xiàn)明顯的價(jià)格下跌趨勢(shì),顯示了通縮的征兆。