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各國(guó)央行成黃金凈買家 金價(jià)有望沖歷史新高

2012-10-24 10:48     來(lái)源:國(guó)際商報(bào)     編輯:王偉

  黃金供給較為穩(wěn)定,需求存在缺口。另外,QE3的推出導(dǎo)致通脹上行,基金的增持和原油價(jià)格的上漲也會(huì)提振黃金的價(jià)格。總之,未來(lái)半年是黃金沖擊歷史新高的最好時(shí)機(jī)。

  國(guó)際金價(jià)再次快速上揚(yáng),一舉突破千七整數(shù)關(guān)口,周線收出紅三兵形態(tài),上漲勢(shì)頭意猶未盡,復(fù)奪千八、千九關(guān)口似都如探囊取物一般。

  這時(shí),我們不應(yīng)被市場(chǎng)的熱情沖昏頭腦,金價(jià)上漲的內(nèi)生動(dòng)力何在?它會(huì)如何延續(xù)下去?

  供給穩(wěn)定 需求增加

  從2011年世界黃金探明儲(chǔ)量和2007年4季度到2012年2季度的全球黃金供應(yīng)情況來(lái)看,短時(shí)期內(nèi),礦產(chǎn)金總供應(yīng)量和再生金供應(yīng)量將穩(wěn)定在當(dāng)前水平上。雖然官方售金量最近兩個(gè)季度數(shù)據(jù)缺失,但維持了一段時(shí)間負(fù)值之后,也不會(huì)突然出現(xiàn)明顯的方向性變化。

  因此,總體來(lái)看,一段時(shí)間以內(nèi),世界黃金供給出現(xiàn)大幅增加的可能性較小。

  今年年初諸多國(guó)家央行大量增持黃金,促使金價(jià)一輪上漲后,增持黃金的需求暫時(shí)得到緩解。但是世界黃金協(xié)會(huì)的報(bào)告顯示,2011年,全球黃金需求量升至4067.1噸,創(chuàng)下自1997年以來(lái)的最高紀(jì)錄,需求總價(jià)值達(dá)2055億美元。其中,投資需求成為主要驅(qū)動(dòng)力,同比增長(zhǎng)5%至1640.7噸,價(jià)值高達(dá)829億美元。各國(guó)央行繼續(xù)成為黃金凈買家,黃金購(gòu)買量從去年的77噸激增至439.7噸,創(chuàng)下1964年以來(lái)的最高紀(jì)錄。

  “由于對(duì)現(xiàn)有儲(chǔ)備資產(chǎn)的信譽(yù)度和低收益率的擔(dān)憂加劇,新興市場(chǎng)中央銀行不斷增加黃金儲(chǔ)備!笔澜琰S金協(xié)會(huì)在報(bào)告中指出,“歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)也使得資產(chǎn)保護(hù)成為歐洲人的迫切需要,去年,歐洲對(duì)黃金需求連續(xù)7年增長(zhǎng),升至374.8噸!庇绕湓诿绹(guó)第三輪量化寬松政策推出后將帶來(lái)的通脹憂慮以及歐債危機(jī)和美國(guó)財(cái)政懸崖給本就復(fù)蘇前景不明朗的世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更強(qiáng)的不確定性,未來(lái)黃金需求依然會(huì)持續(xù)。

  從2007年4季度到2012年2季度的全球黃金供應(yīng)情況來(lái)看,工業(yè)和牙科使用的黃金量相對(duì)比較穩(wěn)定,而珠寶首飾呈現(xiàn)明顯的波動(dòng)規(guī)律,未來(lái)半年內(nèi)黃金珠寶首飾將逐步增加。

  從目前的變動(dòng)情況來(lái)看,下半年黃金供給穩(wěn)定,而需求由于珠寶首飾消費(fèi)旺季的到來(lái)和各國(guó)央行對(duì)黃金儲(chǔ)備要求的持續(xù),黃金需求增加已成必然,這將使得需求缺口逐漸擴(kuò)大。按照金價(jià)和和需求缺口的正相關(guān)關(guān)系,金價(jià)上升是大概率事件。

  金價(jià)存在明顯季節(jié)性規(guī)律

  截取2000年8月以來(lái)的黃金價(jià)格,對(duì)其進(jìn)行季節(jié)性分析。由于最近10多年來(lái),黃金價(jià)格一直處于上漲之中,因此簡(jiǎn)單平均法無(wú)法得出季節(jié)性變化規(guī)律。轉(zhuǎn)而采用史瓦格的相對(duì)關(guān)聯(lián)法進(jìn)行季節(jié)性分析,發(fā)現(xiàn)金價(jià)存在明顯的季節(jié)性規(guī)律。

  黃金價(jià)格每年從2月之后開始回落,持續(xù)到8月份后開始反彈,金價(jià)逐步回升直至次年2月。這個(gè)結(jié)果與黃金行業(yè)研究報(bào)告的研究結(jié)果吻合。其在文章中分析指出:“黃金價(jià)格呈現(xiàn)季節(jié)性變化的主要原因來(lái)自于首飾需求變化。一年中三個(gè)季度是首飾銷售的主要時(shí)段。每年第四個(gè)季度銷售量都會(huì)因?yàn)槭フQ節(jié)來(lái)臨而上升,在這之前印度從排燈節(jié)到12月是結(jié)婚高峰期,需求維持高位。”

  結(jié)合目前的宏觀環(huán)境,雖然金價(jià)在四季度初有季節(jié)性回調(diào)的壓力,但從整個(gè)季度來(lái)看仍將上漲。當(dāng)宏觀刺激的熱情逐漸消退之后,金價(jià)或難以出現(xiàn)劇烈上漲,但臨近年底黃金需求量的增加以及3~5個(gè)月上漲時(shí)間,還是有望使金價(jià)去沖擊千八、千九的歷史高位壓力。

  金價(jià)還將上漲

  從金價(jià)周線圖可以明顯發(fā)現(xiàn),金價(jià)走出了一輪超級(jí)大牛市,因通貨膨脹和世界黃金需求增長(zhǎng)的推動(dòng)。除2008年金融危機(jī)是金價(jià)走出明顯的回調(diào)行情之外,金價(jià)可謂上漲無(wú)阻,直到2011年9月金價(jià)沖擊到千九之后開始回落。

  這輪回調(diào)近400美元,回落幅度達(dá)到20%,回調(diào)時(shí)間幾近一年。從2011年9月到現(xiàn)在形成了一個(gè)形態(tài)明確的下降三角形。從2012年8月下旬開始金價(jià)在第三輪量化寬松政策(QE3)預(yù)期的推動(dòng)下開始啟動(dòng),并突破了下降三角形的上沿,開始沖擊前期1800整數(shù)關(guān)口。

  從技術(shù)形態(tài)來(lái)看,金價(jià)有望沖擊歷史高點(diǎn),但沖擊過程將充滿艱辛,1800點(diǎn)、1900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口都存在強(qiáng)壓力。金價(jià)能否順利突破,還將看各國(guó)宏觀政策的延續(xù)性與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況的力度。

  綜合之前的分析,黃金從其價(jià)格形成的內(nèi)因來(lái)看,供給較為穩(wěn)定,需求存在缺口,且采金成本的升高都會(huì)推升金價(jià),尤其是出于季節(jié)性上漲和需求旺季的金價(jià)更是易漲難跌。從影響金價(jià)的外在因素來(lái)看,QE3的推出導(dǎo)致通脹上行,基金的增持和原油價(jià)格的上漲也會(huì)提振黃金的價(jià)格。無(wú)論從內(nèi)因還是外因來(lái)看,未來(lái)半年是黃金沖擊歷史新高的最好時(shí)機(jī)。

  張雷(作者系新紀(jì)元期貨研究所貴金屬分析師)

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