QE3墨跡未干，美聯(lián)儲又迫不及待在本周三宣布了新的購債計(jì)劃。接二連三的寬松舉措會對全球市場、其他國家貨幣政策以及新興市場國家產(chǎn)生怎樣的影響？13日，中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所美國經(jīng)濟(jì)研究員曹永福在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，美聯(lián)儲在金融危機(jī)后先后推出多次量化寬松政策，每次的邊際影響都在減弱，無論是對美國國內(nèi)本身還是對世界其他各國都是如此，這也符合中國的一句古語：一鼓作氣，再而衰，三而竭。短期內(nèi)，QE影響新興市場國家最主要的機(jī)制是跨國資本流動，但這取決于投資者對各個(gè)國家的預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好，近期很多國家的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都不甚理想，所以資本流動也不是很顯著。但是如果眼光放遠(yuǎn)一點(diǎn)，美聯(lián)儲收緊貨幣政策的前景或許已若隱若現(xiàn)。如果將來美聯(lián)儲開始收緊，可能會引發(fā)從新興市場國家的資本回流，這種沖擊可能會更明顯。
金融市場“敏感度”下降
3個(gè)月前，當(dāng)醞釀已久的QE3最終橫空出世，全球金融市場紛紛笑臉相迎。當(dāng)天，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)均創(chuàng)下2007年末以來最高水平，納斯達(dá)克指數(shù)也達(dá)到多年來高點(diǎn)。除此之外，由于美元大幅走軟，全球大宗商品價(jià)格指數(shù)攀升至5個(gè)月來高點(diǎn)。其中，紐約黃金期貨合約價(jià)格大幅上揚(yáng)至近7個(gè)月高點(diǎn)，紐約商品交易所10月交貨的原油價(jià)格更是飆升至今年5月以來高點(diǎn)。在樂觀情緒影響下，隔日開盤的新興市場股指也漲聲一片。
然而，隨著本次新購債計(jì)劃的塵埃落定，金融市場并未出現(xiàn)預(yù)想中的景象，似乎包括黃金、匯率以及國債在內(nèi)的市場都已經(jīng)對美聯(lián)儲的行動麻木了。當(dāng)天收盤時(shí)，美國股市三大股指表現(xiàn)平平，道瓊斯和納斯達(dá)克指數(shù)微跌，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)微漲。由于美元對主要貨幣匯率下跌，美國原油期貨和布倫特原油期貨漲幅也收窄到1%左右。國際金價(jià)先漲后跌，紐交所明年2月交割黃金期貨價(jià)格收盤僅微漲0.5%。
“距離美聯(lián)儲宣布QE1已經(jīng)過去3年零9個(gè)月了，很顯然，市場的敏感度正在逐漸下降�！辈苡栏１硎荆�?yàn)樵絹碓蕉嗟耐顿Y者開始懷疑這些政策是否對提振經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)造就業(yè)起到了實(shí)際作用。從市場表現(xiàn)看，盡管美聯(lián)儲的新舉措表明其降低失業(yè)率和刺激經(jīng)濟(jì)增長的決心，股票、原油和黃金等價(jià)格也均在第一時(shí)間出現(xiàn)上漲，但投資者依然有些猶豫。特別當(dāng)美聯(lián)儲主席伯南克強(qiáng)調(diào)“財(cái)政懸崖”風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，強(qiáng)大的賣壓使市場出現(xiàn)先漲后跌的局面。
