中國三季度加息可能性大 不必過度擔憂通脹降臨
時間:2010-05-27 11:03 來源:中國證券報
<P> 近期大蒜、蔬菜、綠豆等農(nóng)副產(chǎn)品價格上漲,物價再次成為人們關注的焦點。4月份CPI創(chuàng)出18個月以來新高被解讀為接近政策警戒線,有觀點甚至認為通脹即將來臨,加息政策將隨之推出。中國證券報認為,一些人對通脹形勢的判斷過于悲觀。從經(jīng)濟運行態(tài)勢來看,不必過度擔憂通脹降臨。 </P>
<P> 國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心經(jīng)過測算認為,去年4月份物價水平較低,導致今年同期物價指數(shù)相對走高。未來兩個月,新增物價上漲因素會逐月趨弱,即便加上仍處于高點的翹尾因素,二季度的物價也可以控制在3%左右。國家發(fā)改委強調(diào),雖然今年翹尾因素較多,但在市場總體供大于求、重要商品政府儲備充裕的情況下,實現(xiàn)全年居民消費價格平均上漲3%左右是有基礎的。 </P>
<P> 從CPI構成來看,食品所占比重接近三分之一。在4月CPI中,糧食、鮮菜、鮮果漲價合計影響占新漲價因素的84.6%。但是,蔬果價格過高,是春節(jié)后全國多個地方出現(xiàn)異常天氣所導致的短期價格上漲。進入5月份,全國氣溫轉(zhuǎn)暖,蔬菜供應較為充足。如果不出現(xiàn)極端異常天氣,整個二季度蔬菜價格都將持續(xù)走低,進而向下拉動CPI。</P>
<P> 食品類別中,權重最大的豬肉價格也不會在二季度快速上漲。一方面,國家從4月啟動凍肉收儲工作,止住豬肉價格持續(xù)下跌態(tài)勢。根據(jù)一般做法,這些凍肉將在一段時間內(nèi)逐漸投放市場,市場整體供求關系不會發(fā)生突變;另一方面,夏季我國豬肉消費量普遍偏低,市場需求平淡。</P>
<P> 一些人擔心的影響物價水平的另一個因素是,資源性產(chǎn)品價格或?qū)⒃诮谡{(diào)整。發(fā)改委在二季度物價走勢分析中提到:“今年將繼續(xù)推進資源性產(chǎn)品價格和環(huán)保收費改革,水、電、油、天然氣等價格將有一定幅度的上漲!边@被媒體解讀為國家或?qū)⑸险{(diào)油、電、水、氣等資源品價格。其實,對于這種可能出現(xiàn)的價格調(diào)整,也應該全面、客觀地看待。 </P>
<P> 一方面,資源產(chǎn)品定價由政府管理,價格調(diào)整的時機、節(jié)奏和力度均可控;另一方面,能源價格調(diào)整的確會向CPI傳導,但比例較小,而且傳導有一定的時滯。權威數(shù)據(jù)表明,從2004年至2008年,采掘行業(yè)的價格漲幅達到97%以上,原材料行業(yè)的價格漲幅達到48%以上,而同期CPI漲幅為19.1%,其中由食品拉動的漲幅為16.1%,只有3個百分點由上游資源品拉動。 </P>
<P> 當前,一些人擔心的通脹并未來臨,來臨的是愈演愈烈的通脹預期。溫家寶總理曾多次強調(diào),要管理好通脹預期。所謂管理通脹預期,是指對影響通脹預期的幾個因素進行管理。當前控制通脹預期的一個有利條件是,國際大宗商品價格的影響較弱,國際糧價繼續(xù)走弱,國際油價在70美元左右波動,因此不存在輸入性通脹的基礎。 </P>
<P> 如果二季度物價水平控制在3%以內(nèi),預計加息時間將延后。三季度物價翹尾因素不弱,而且豬肉價格走強,這些因素將繼續(xù)抬升三季度CPI,三季度加息的可能性更大。 </P>
<P> 中國證券報認為,加息是宏觀調(diào)控中力度最大的手段之一。至于是否加息、何時加息,CPI只是作為一個重要參照指標,而不是唯一指標。在經(jīng)濟過熱時期,市場流動性過剩,物價上漲幅度較大,表現(xiàn)為GDP、M2以及CPI等多項指標超標,這樣便可能會采取加息手段。然而,當前國內(nèi)經(jīng)濟運行中不穩(wěn)定因素較多,國際經(jīng)濟形勢復雜多變,出口環(huán)境尚未明顯改善甚至會出現(xiàn)反復,民間投資依然不振,居民消費潛力遠未充分釋放,經(jīng)濟并未出現(xiàn)過熱跡象,加息的條件沒有發(fā)育成熟。因此,不必過度擔憂通脹降臨,同樣也不必對加息憂慮重重。 </P>
編輯:馬迪